【警鐘】「中國式錢荒」:會再次來襲嗎?

【看中國2016年04月30日訊】近日,有國內媒體相繼報導了「失控的債市:600億違約難題待解」以及「‘信仰神話’破滅在四月」等中國經濟所面臨的嚴重債務問題——其實從今年前四個月的形勢看,債市違約風險加劇的趨勢非常明顯。截止到4月底,就已經有14家發債主體提示違約風險,涉及27只債券,其中19只公募債、8只私募債。

尤其是進入4月份以來,東北特鋼連續違約,中鐵物資債券暫停交易,宣告著地方國企、央企的「信仰神話」正式破滅。在債券交易員的圈子裡,所謂「信仰神話破滅」也是4月的高頻詞彙。具體來說,4月份違約的債券以短期融資券為主,債券發行的時間集中在去年1∼4月份,票面利率較高。

債市違約風暴同時也將一級市場拖累到谷底,Wind資訊顯示:截至27日,4月中國企業至少有103只債券共1009.1億元推遲或取消發行,金額大約是去年同期的3.4倍。據最新數據,今年以來僅銀行間市場取消或推遲發行的債券,累計就有57只,涉及規模513億元。「

債市對市場的影響在與:當一隻債券違約之後,債券基金為了應對持有人的贖回,就只能被動拋售其他可交易債券,這直接造成債券利率走高,基金淨值縮水,而基金淨值縮水,就會明顯影響持有人的贖回意願,形成惡性循環。

從市場來看,債券市場對利率的影響開始顯現。雖然央行不斷放水,但上海銀行間拆借利率明顯走高,雖然一年期拆借利率還基本穩定,但1個月到9個月期限的拆借利率明顯上行,這是債市帶來的效應。

當市場開始恐懼的時候,央行基本是無用的,因為基金經理、銀行和個人眼中都是風險、投資意願極度淡薄,央行放出來的水,無法傳導到市場需求層面(央行直接買債除外),這就是市場的自我達成模式。

再從股市來看,雖然不斷護盤,但成交意願淡薄,這是市場利率走高帶來的必然效果。

下月,需要嚴密警惕「錢荒」再次出現……

(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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