管制加寬鬆 中共政府自我矛盾的政策邏輯
【看中國2016年02月24日訊】2月20日，中共政府官方媒體發布消息稱，國務院決定任命劉士余為中國證監會主席，免去肖鋼的中國證監會主席職務。一年前，A股市場沉浸在牛市的氛圍裡，貨幣政策正步入降准降息的寬鬆週期，資本市場的各項創新產品和理財模式也層出不窮。
融資融券規模快速提升，場外配資也興起。負面清單管理、新增自貿區、P2P理財、眾籌、場外衍生品、創客空間等一大堆名詞成為2015年的流行語。
這種管制放鬆加上貨幣寬鬆的政策，也導致金融市場的槓桿率水平快速上升，股價泡沫也日漸膨脹。沒有多久，股市泡沫從6月份開始破滅，股災發生後引發了一系列問題，於是才有了史無前例的國家隊救市，這是過去歷次熊市中都沒有遇到過的。原因就在於，股災發生前參與股市的力量及背景極為複雜。
令人啼笑皆非的是在去年5月25日和今年1月4日，神秘的「權威人士」兩次在中共黨報《人民日報》發表長篇大論，文中並未一處出現「大眾創業、萬眾創新」的字樣。而是提出「防風險就是穩增長。當前經濟風險總體可控，但對以高槓桿和泡沫化為主要特徵的各類風險仍要引起高度警惕。」之後，又提要進行供給側結構性改革，「須把握好穩增長和控風險的平衡，牢牢守住不發生系統性、區域性風險的底線」。
從5月25日至6月15日股市開始暴跌，僅隔了20天，上證綜指至年末下跌了46%。期間還爆發了泛亞和e租寶等民間理財機構的違約風險。可見，在貨幣持續寬鬆同時金融管制又放鬆的情況下，風險爆發的可能性就大幅增加了。
人民幣匯率同樣處於尷尬的境地，由於央行在年初力推匯率形成機制改革，即要從盯住美元改為盯住一攬子貨幣，同時也大幅下調了對美元匯率中間價。於是，投資者的邏輯就變為：人民幣貶值，換匯需求大增，美元從大陸流出，股市失血。同時，央行為了打破人民幣貶值預期，會收緊貨幣，不會再調低利率。
既然人民幣的貶值預期已經加大，如果任其貶值，則資本外逃將加劇，從而可能引發股市、債市和房市泡沫的全面破滅。應對貶值的手段如果只是賣出美元或收緊人民幣，其代價巨大且同樣難以維持資本市場與房地產市場的穩定。於是，辦法只有加大匯率管理的力度，同時又加大資本項下管制的力度。
PPI已經快4年連續為負，說明製造業的通縮非常嚴峻，產能過剩結症揮之不去。資產通脹與商品通縮同時並存，說明中國經濟的結構性問題已經十分明顯。
海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷曾經撰文稱，「如果中國經濟不願意在3米跳板上跳水，那麼，注定要站上10米跳臺。」