樓市將陷入新一輪「大蕭條週期」的六個理由

【看中國2015年09月04日訊】中國房地產市場環境今非昔比，如今，樓市供求基本面已經基本平衡，短期內來看，樓市仍然面臨去庫存的問題，即使有限購取消、降准降息等「救市」政策，也改變不了中國樓市「去庫存」的基本現實。今年8月底「雙降」之後，雖然市場成交量價會在「金九十銀」有所表現，會促使一部分城市樓市出現繁榮景象，但是，這繁榮的背後是「救市」政策不斷刺激不斷透支樓市需求的結果，這繁榮景象的背後潛伏著樓市危機。而這場危機極有可能在2016年年初爆發，屆時，樓市將陷入新一輪的大蕭條週期。具體來講，有以下六大理由

理由之一 樓市供求基本面已基本平衡，今年樓市基本面復甦好轉的「大年」不可持續

同策諮詢研究部結果顯示，2010年左右中國城鎮居民家庭住房戶均套數已經達到1.0套，按照國際標準，城鎮家庭戶均套數達到1.0，也就意味著中國房地產市場供求已基本平衡，樓市開始進入下半場，未來樓市增量房增速將遞減，房地產市場將逐步進入存量房時代。這對於未來房地產市場需求特徵來講，就會體現出增速較為平穩、需求更加差異化的市場特徵。

從樓市大趨勢來看，當前樓市已經進入下半場，供求基本面來看已基本平衡，市場需求已基本得到滿足，今年由於多輪「救市」政策導致樓市基本面復甦好轉的「大年」不可持續。

理由之二 央行「雙降「之後，樓市需求將大量透支，樓市在下半年瘋狂後將陷入大蕭條

今年「330新政」以來，大中城市房地產市場成交量價的回升主要是過去積壓需求的集中釋放，以及由於需求的集中釋放而帶來的市場需求的透支，如果房企據此以為未來樓市一直會保持這樣的量價走勢，那其實就是對於市場的誤判，就極有可能在未來市場出現變化之時陷入被動局面。

從本輪央行「雙降」之後的市場發展趨勢來看，待本輪市場需求在第四季度集中釋放完畢之時，下一輪市場的階段性調整也就來臨了。央行「雙降」之後，本輪樓市量價齊升最多持續到今年第四季度末，也就是說，央行「雙降「之後，樓市需求將大量透支，樓市在下半年瘋狂後將陷入大蕭條，從時間的角度來看，2016年初開始新一輪的房地產市場調整極有可能會來臨。屆時，如果企業沒有在今年下半年做到「未雨綢繆」，那麼，房企就有可能會因此陷入被動推盤的局面，企業的資金面也會因此遇到問題。

因此，在央行降准降息的政策利好「窗口期」，對於房企來講，首先應積極調整推盤節奏，把控好五次降息四次降准之後的跑量去庫存的「窗口期」，增加「金九銀十」甚至年底最後幾個月銷售業績在全年的比例，防止市場環境在第四季度末甚至2016年初出現變化而導致企業被動推盤的局面。

理由之三 美元加息預期強烈，全球資產配置方向轉向美元資產或房產，中國取消限外對國內樓市的象徵意義大於實際意義

美元加息預期強烈，從全球投資客或財富階層的資產配置方向來看，購置美元資產或增加美元資產成為他們的最優選擇，美國房地產市場更加具有投資價值。在此市場背景下，中國放開了外國人在國內購房的限制。放開外國人在國內購房的限制對國內樓市，對國內樓市去庫存不會起到太大作用，中國取消限外對國內樓市的象徵意義大於實際意義。原因很簡單，全球投資客或財富階層對比中美樓市的投資價值，還是會選擇投資價值較高的美國房產，不會選擇中國樓市。即使選擇中國樓市進行投資，也只是關注一線城市及極少數二線城市當中的中高端物業，難以改變樓市大趨勢。

理由之四 「地王」頻出是樓市瘋狂的體現，樓市瘋狂之後必然出現調整期，樓市將現大蕭條的週期

今年以來，北上廣深一線城市、合肥、南京、武漢等城市「地王」頻現。今年以來土地市場高溢價、「地王」現象確實在商品住宅市場成交量回暖的市場背景下出現，如果今年市場成交量剛剛反彈就導致開發商在土地市場瘋狂拿地，如果這樣的「地王」的拿地成為常態，那麼，市場可能很快將走向另外一個方向--瘋狂之後的市場調整期。

無論何種形式以何種方式讓土地市場出現「高溢價」、「地王」現象，在房地產市場仍然還在復甦的市場背景下，土地市場出現「高溢價」、「地王」不是一件好事情。土地市場「高溢價」、「地王」是魔鬼，如果當前土地市場正在醞釀2009-2010年、2013年土地市場復甦的行情，這極有可能是市場走向出現偏差，這或將導致樓市調控政策由當前的「救市」為主的時期轉為再度收緊，市場也將再度陷入低迷。

從歷史經驗來看也是如此，2009-2010年、2013年土地市場「地王」頻出瘋狂之後，2011年、2014年樓市包括土地市場陷入大蕭條。從今年土地市場表現來看，如果土地市場「地王」現像在今年下半年持續頻現，那麼，這也就意味著2016年樓市將陷入大蕭條的調整期。

理由之五 樓市「救市」政策越頻發，反而說明當前樓市形勢越嚴峻，未來樓市面臨的問題越多，未來仍然會隱藏更多的市場風險

去年下半年以來，儘管大部分城市限購政策取消、「央四條」出臺限貸政策也鬆動、330新政出臺、各地方政府也在發布「救市」措施、央行已經累計五次降息四次降准，與樓市相關的各種政策層面的利好紛沓而至，但是，這這些政策的效果都是短期的，並不代表未來樓市基本面會一直持續回升，不代表未來問題會越來越少。樓市「救市」政策越頻發，反而說明當前樓市形勢越嚴峻，未來樓市面臨的問題越多，未來仍然會隱藏更多的市場風險。

理由之六 對於大多數大中城市來講，仍然面臨較大的去庫存壓力，樓市基本面並沒有實質性改變，這是樓市基本「國情」，這也決定了未來樓市仍然會面臨階段性調整的市場壓力

事實上，從短期內來看，當前樓市仍然是調整期，市場基本面並沒有明顯改變，「去庫存」仍然為市場主旋律，這個基調並不會因為一線城市、部分二線城市成交量回升而明顯改變；對於房企來講，同樣仍然面臨較大的去庫存壓力，甚至部分房企比如浙江廣廈(600052，股吧)等房企選擇退出房地產市場；而從中長期來看，經濟基本面下滑的壓力還會導致2015-2016年期間樓市需求動力不足的問題繼續表現出來，遲早還會面臨去庫存的壓力。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)