人民幣資產漸成「地上懸河」 升值壓力只是幻像
【看中國2015年01月25日訊】由於長期對「泡沫依賴」，國內資產價格已經呈現「地上懸河」危險局面。但詭異的是，由於政府控制能力超強，所以仍然不斷會有境外熱錢來參與投機，人民幣在短期內就繼續會有升值的壓力，而不是貶值的壓力。但這種資金萬國來朝、人民幣仍然有升值壓力的一系列幻像，正在讓中國製造業一步步走向深淵。這篇文章具有一定參考意義。
商務部日前公布了2014年中國實際利用外資數據，如果你把這個數據逐月分析，就可以發現一個有意思的現象：中國利用外資的趨勢，在11月到12月間出現了逆轉。
逆轉跡象是從10月份顯露端倪的，當月中國實際利用外資同比增長了1.3%，而在前10個月整體下跌1.2%。到了11月，單月利用外資同比大增22.2%；12月份，單月利用外資同比大增了10.3%。即便經過了11月和12月的暴增，但2014年全年利用外資仍然只有1195.6億美元，僅微增了1.7%。
11月和12月利用外資為何出現逆轉？看看上證指數的走勢圖就知道了。這兩個月，正是股市出現瘋牛行情的關鍵時期。也就是說，有大量熱錢通過虛假投資等方式，流入了A股市場。
監管機構難道沒有發現這種跡象嗎？他們當然知道，但他們會在某種程度樂觀其成。其實，這波行情的突然啟動，正是中國經濟促增長的一貫「打法」：用泡沫解決問題。
泡沫為什麼能解決促增長的問題？第一，泡沫可以帶來恐懼，是最好的讓老百姓掏錢消費、投資的手段；第二，玩泡沫可以成倍增加「鑄幣稅」（電子貨幣時代，政府發行貨幣的收益幾乎是100%），國家掌握的資源會越來越多，政府投資項目也就堂而皇之越來越多。至於這些投資項目是不是低效，在官員任期制規則下，沒有多少人會考慮長遠。
中國經濟在過去十多年裡為什麼快速增長？城鎮化居功甚偉。城鎮化為什麼能這麼快推進？因為老百姓的身後有一群狼在追趕，這就是通脹。中國的廣義貨幣總量在1999年末的時候只有12萬億，到了目前已經超過120萬億。15年增長了10倍，遠遠超過經濟增長速度。中國的錢，已經比整個歐元區還多，是美國的1.5倍。所以，在很多年份裡，老百姓是帶著對通脹的恐懼搶購房子。
在西方發達國家，相當一部分國民終身不購買自己的房子。在中國，只要經濟能力允許，人們不僅要買第一套房，還要買第二套、第三套，直至第100套房。看看那些貪官，你就懂了。為什麼要買這麼多房子，因為大家都有強烈的資產保值的願望。
中國有外匯管制，資產泡沫很難外溢，這是用泡沫可以在一定時期裡成功促增長的最大條件。人民幣匯率走到今天，事實上已經出現高估。所以，中國利用外資才出現增長乏力的現象，而中國對外投資則在迅速增長。但股市行情一啟動，立刻有熱錢湧入，人民幣儼然又有了升值的壓力。也就是說，直到今天，泡沫遊戲仍然有得玩，不過時。
值得注意的是，由於長期對「泡沫依賴」，國內資產價格已經呈現「地上懸河」危險局面。但詭異的是，由於政府控制能力超強，所以仍然不斷會有境外熱錢來參與投機，人民幣在短期內就繼續會有升值的壓力，而不是貶值的壓力。但這種資金萬國來朝、人民幣仍然有升值壓力的一系列幻像，正在讓中國製造業一步步走向深淵。
從去年利用外資的數據裡，我們同樣可以發現這些跡象：日本對華投資在2014年大幅減少39%，美國大幅減少了21%，歐盟減少了5.3%，東盟減少了23.8%，增加的只有香港、韓國等有限的國家和地區。其中美國、歐盟和日本減少的，肯定是實業投資。而來自香港的，增量的外資，則很有可能是參與投機的國際熱錢。
所以，以泡沫促發展的路，已經快走到了盡頭。政府正越來越難以平衡樓價、股價、製造業、民生以及匯率、利率之間的關係。不真的改革，將來真的沒有路。
但願這次股市政策市，是最後一次「復歸傳統」吧。