二十一世紀以來的三次「貨幣黑天鵝」事件(圖)

經濟學裡的黑天鵝效應（看中國配圖）

【看中國2014年12月21日訊】爭鬥，以不戰而屈人之兵為最高境界。而如今暗潮湧動的「貨幣黑天鵝」卻是以不戰而屈一國之經濟為最高目的。

歷史上，在貨幣體系仍與黃金儲備保持強烈錨定關係的時候，「貨幣黑天鵝」就頻頻發生。如今，進入21世紀以來，雖然貨幣體系與黃金儲備量關係呈現弱化態勢，但是也發生了三次「貨幣黑天鵝」。

資料顯示，第一次「貨幣黑天鵝」出現在2010年6月1日至2011年3月31日期間。當時美元指數下跌12.13%，期間人民幣指數也順勢下跌2.92%。

然而歐元與部分大宗商品輸出國並未立即採取行動，甚至其貨幣呈現出截然不同的局面。其中，歐元的名義有效匯率升值5.38%，使得當時歐元區經濟無法藉助出口而受惠；巴西與澳大利亞兩國貨幣名義有效匯率則分別升值2.26%及9.97%，不但出口競爭力受挫，也使得兩國經濟不景氣，以及熱錢流入致房地產泡沫放大。

分析人士指出，此輪「貨幣黑天鵝」主要由美國主導，由於美國國內經濟增速明顯下滑、失業率居高不下以及就業市場改善不甚明顯，美國據此展開第二輪量化寬鬆政策（QE2），進而引發了本次全球範圍內的「貨幣黑天鵝」。

至於第二次「貨幣黑天鵝」，是指2012年日本首相安倍晉三上任期間，為了推動日本經濟復甦，安倍晉三高舉「寬鬆」大旗，並多次施壓日本央行進一步放寬貨幣政策。2012年全年，日本先後五次擴大寬鬆規模，並兩次延長寬鬆到期日。而2012年7月至2013年12月日元有效名義匯率貶值25%，但歐元與韓元的名義有效匯率指數則分別升值11%、10.9%，人民幣名義有效匯率則升值7.4%。

有分析指出，此輪「貨幣黑天鵝」主要由日本主導，是為了克服通縮和壓制日元強勢走勢。不過，在日本企業競爭力下滑的背景下，日元貶值所帶來的經濟刺激較為有限。隨之帶來諸多不確定風險，使得日本在此輪全球「貨幣黑天鵝」中最先成為犧牲者。從現在的角度來看，日本發動的此輪「貨幣黑天鵝」多以失敗定性。

而第三次「貨幣黑天鵝」則是從2014年下半年起，發起這場「貨幣黑天鵝」的主角則變成歐洲央行（ECB）。2014年6月歐洲央行實施負利率並推出長期融資操作（TLTRO），並在9月宣布推動ABS及擔保債券購買計畫。之後，歐元對美元匯率自5月6日的1.39貶值到11月24日的1.24，貶值幅度達10.8%。此後，隨著日本經濟的繼續萎靡，美國經濟的強勢，導致日元也走出一波貶值走勢。

同時，近期原油價格的持續走低，加之歐美發達國家的經濟制裁措施，讓經濟結構單一的俄羅斯經濟陷入困境。此種情況下，俄羅斯也被迫採取加息措施，導致盧布大幅貶值。至此，第三次全球「貨幣黑天鵝」隱現。

對於第三次全球「貨幣黑天鵝」，上述分析人士指出，經濟衰弱成為主因。歐元區以及日本受通貨緊縮以及經濟衰退所迫，被迫採取寬鬆政策，而俄羅斯經濟則是在內外夾擊中陷入困境。這就讓上述國家在緊急時刻採取應急措施以防止經濟出現倒退走勢。

然而，縱觀這三次全球「貨幣黑天鵝」，上述國家都是在本國經濟跌入衰退期時以貨幣政策作為應對策略，雖說得失難定，但是從全球角度來說，「貨幣黑天鵝」對全球經濟的影響是深遠的，它加劇了全球資本市場的波動性，並讓全球經濟復甦的不確定性增強。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)