中國加槓桿催生泡沫
【看中國2014年12月08日訊】上證綜指上週四大漲4.32%收報2899.46點，創43個月新高，過去一個月中累計上漲19%，傲視全球股市。本週三滬深兩市錄得9149億元的歷史最高成交。
不過，經濟學家謝國忠卻這樣表示，中國股市的大漲是槓桿使用增加催生的又一個泡沫。A股每次大漲都成為泡沫，這次也沒什麼不同。
BWCHINESE中文網此前發表了相同的觀點，海通證券副總裁李迅雷指出：中國資本市場中的大部分公司股價並沒有被低估過，很長時間都是被高估的。
英大證券首席經濟學家李大霄表示，創業板為首的小股票的估值水平與6124相若，泡沫爆破是一個不可避免的必然過程。
大眾已經陷入小股票與成長股非理性超預期之中，這種情緒是非常危險的，其基礎是非常不牢固的，這是建立在美好童話世界裡的虛幻故事，經不起一個小孩用一支牙籤或小樹枝輕輕的一戳，巨大的泡沫就會應聲而破。
雖然上證綜指今年迄今已經上漲37%，成為全球表現最強勁的股市之一。中國央行宣布降息以來更是進入近乎垂直的拉升。
不過有分析師擔憂中國A股的牛市脫離經濟基本面，主要靠槓桿推動，或不可避免出現劇烈調整。
研究機構Gavekal分析師Chen Long指出，過去3年，A股基本上跟隨中國經濟週期的步伐，在增長加速時上漲、增長放緩時下跌。但今年的情況與以往不同，雖然中國經濟增速降至金融危機以來最低，A股卻大幅拉升。
Chen Long指出，雖然短期來看上漲動能一發不可收拾，但槓桿推動的牛市可能會在某個時點劇烈反轉、大幅下跌。他認為3個因素可能造成市場反轉。
首先，券商遲早會達到它們自身資本頭寸對槓桿的限制，一旦它們無法向投資者擴大保證金融資，上漲行情將會失去動能。
第二，中國經濟的基本面依然令人失望。9個月前所有人都在擔憂影子銀行違約和壞賬上升。這些風險並未消失。隨著增速放緩，違約將會增加。
最後，企業利潤增速在下降。2014年3季度非金融國企利潤增速降至2%，銀行利潤增速降至7%，為5年最低。4季度盈利可能更加糟糕。
總而言之，當前A股的飆升與基本面關係不大。當潮水退去，回流可能會非常凶猛。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)