阿里上市前途未卜 或內鬥不止再遭做空(圖)
【看中國2014年09月15日訊】（看中國記者李正鑫採訪報導）中國網路公司阿里巴巴最快將於本月19日赴美上市，這個被認為是有史以來最大規模的IPO，其波折的上市過程吸引了各界關注，公司創始人馬雲和中共權貴之間錯綜複雜的關係，不僅成了最大看點之一，也將是內部分裂的導火索之一。
阿里巴巴日前提交美國證監會的更新版招股書，顯示其擁有亮麗的財報，但這也引起了以做空中概股聞名的渾水公司創始人布洛克的警告。阿里上市或遭渾水做空。
阿里上市過程波折 再遭渾水警告
回顧過去一年時間，美國並非阿里上市的優先選擇。因為香港證券監管機構不願為阿里的合夥人制度而破例修改「同股同權」規則，雙方無法達成一致，使阿里不得不棄香港而求他。
香港證券交易所行政總裁李小加3月17日表態稱，尊重阿里的決定並祝其成功，但也為香港遵守法治的傳統和原則而自豪。至此阿里自身赴美上市也騎虎難下，因為美國更嚴格的監管要求、會計準則、信息披露要求和股東權利保護機制，仍會對阿里構成巨大考驗。
而馬雲堅持的合夥人制度，其實堅持的是自己對阿里巴巴的控制權。儘管馬雲反覆聲稱阿里巴巴並非他一人控制，而是共同決策，但是合夥人終究是由他決定的，整個合夥人委員會受控於他。馬雲實際處於獨裁者的地位上，在利益衝突的時候，身為大股東的軟銀也只能拱手旁觀。
多位證券業人士分析後對看中國記者表示，馬雲這種合夥人制度並不穩定。「任何有別於同股同權原則的公司體制，都不會長久。一旦合夥人被利益分化，合夥人制度是可能在形勢變化時瓦解的，屆時不管外界的經濟和商業形式如何變化，其內部的爭鬥就會不可開交。」
不久前，隸屬於美國國會的美中經濟與安全審查委員會公布報告稱，美國投資者在投資類似阿里巴巴集團這樣使用被稱為「可變利益實體」或VIE結構的中國網際網路公司時面臨「重大風險」。
據《紐約時報》9月10日報導，渾水公司創始人布洛克當天在紐約曼哈頓的巴魯克學院（Baruch College）對台下的會計專業學生和熱切的投資者發表演講稱：「如果阿里巴巴想欺騙投資者，這絕對是可以做得到的」。
布洛克表示，他本人不相信馬雲對支付寶的描述。建議投資者應該重新審視阿里巴巴下週即將在紐約交易所上市的IPO定價。人們不應該輕易相信所謂上市公司自身、市場調研機構甚至是會計師事務所發布的報告，因為「這些都是宣傳伎倆」。
IPO前阿里發二季度亮麗財報 「刷銷量」受質疑
在阿里巴巴集團8月27日提交給美國證監會（SEC）的更新版招股書中顯示，阿里巴巴今年第二季度（3∼6月）的淨利潤翻了3倍，移動端收入暴漲9倍有餘，移動月活躍用戶攀升至1.88億，其移動交易佔據中國總體移動交易市場的87.2%......一系列亮麗的財報為IPO增添了不少氣勢。
英國《金融時報》9月2日報導稱，中國的電子商務行業中，網上的賣家招募自己的親朋好友甚至專業造假者下虛假訂單的所謂「刷銷量」做法，在中國逐漸興起。某些商品類別，「刷銷量」佔到線上銷量的10%∼25%不等。
文章質疑，由於阿里巴巴旗下的天貓（Tmall）和淘寶網站佔中國在線零售總額的80%，這麼高比例的「刷銷量」不得不讓人們對阿里巴巴在上市前發布的關鍵運營數據產生懷疑。
阿里的交易規則顯示，每使用支付寶成功交易一次，就可以對交易對象作一次信用評價。評價分為「好評」、「中評」、「差評」三類，每種評價對應一個信用積分，具體為：「好評」加一分，「中評」不加分，「差評」扣一分。
看中國記者通過網路聯繫到專業造假者，發現其造假成本極為低廉。幫助刷到一個皇冠標識（即一萬信用積分）只需要1800元人民幣，造假者聲稱，「三天就可以見到效果，保證不會被查封。前兩年給刷皇冠最少要7000元，現在做這個的人多了，價格自然就下來了。」
馬雲與中共權貴的關係致阿里前途未卜
而馬雲和中共權貴的關係，成為今次赴美上市的另一大看點。馬雲在9月8日的紐約路演中，當被問及將如何分配他的時間時，他回答說，首要任務是維護與中國各地政府官員的關係，明顯不否認他要與官方搞好關係的本意。
阿里巴巴公司錯綜複雜的股權關係令人擔憂（看中國配圖）
阿里的主要股東，包括馬雲以及和他有密切關係的中共太子黨投資者們，則在上市前夕大規模套現，獲取驚人的巨額利潤。如中共前黨魁江澤民孫子江志成、中共政治局常委劉雲山兒子劉樂飛，另一中共元老王震之子王軍等人。
據路透社9月8日根據阿里巴巴招股書整理的數據顯示，江澤民孫子擔任合夥人之一的博裕資本，將出售阿里巴巴128萬股，套現8431萬美元；中信資本出售491萬股，套現3億2408萬美元。
中國國家開發銀行的投資機構國開金融（CDB Capital）出售548萬股票，套現3億6194萬美元；中投公司出售1，429萬股票，從中套現近10億美元。此次出售之後，中投公司仍將持有阿里巴巴集團總股數的2.1%。
香港金融分析人士預計，阿里巴巴此次美國上市後，那些隱在其後的中共權貴將會賺得盆滿缽滿。
目前中國政局處於動盪之中，習近平陣營正通過反腐的方式打擊江澤民集團。而在中共高層公開分裂、爭鬥不止的情況下，馬雲和江派人馬的密切關係，難免不會給阿里巴巴集團的未來發展蒙上一層陰影。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)