中國第一家公司債券本息都違約

【看中國2014年07月18日訊】中國華通路橋集團有限公司星期三（7月16日）宣布，可能無力支付下星期即將到期的短期債券，使得交易者和投資者對發行債券的中國公司更為謹慎。

華通路橋集團有限公司說，可能無力支付下星期三到期的債券。這家公司或許成為中國第一家債券本金和利息都違約的公司。總部位於山西的華通路橋發行的這批1年期債券的票面利率為7.3%。總額人民幣4.292億元的債券將在7月23號到期。

華通路橋表示，這是政府調查公司董事長王國瑞造成的。中國人民政協山西省委員會7月10號在網站上公布，王國瑞涉嫌違法，被撤銷政協委員資格，不過聲明沒有透露王國瑞觸犯了什麼法律。

華通路橋發給上海交割所的聲明也很簡短，沒有說明王國瑞被調查的具體原因，只提到王國瑞「 正在協助調查」。華通拒絕向媒體發表評論。

在中國，公司通常由董事長一人說了算，政府調查和拘留公司董事長，剝奪他簽署付款和決策的能力，可以導致公司癱瘓。德勤會計事務所前中國部主任顧屏山說，「整個財政系統不應該完全靠一個人的命運，正規地來說，公司的債務要由公司來負責，不應該由一個人來控制。」

中信證券表示，華通路橋這次可能發生違約，將比今年3月份中國國內債券市場上的首次違約影響更大，當時發生違約的是上海超日太陽能科技股份 有限公司。

華爾街郵報引用中信證券的分析說，超日太陽能的債券屬於高收益率債券，其違約風險自去年就已有所披露，所以投資者對於公司可能違約已有預期，但華通路橋的案例是緊急情況。中信表示，這一次留給投資者的反應時間要少得多。

顧屏山說，總的來講，這次違約風險和中國反腐有關，不過希望反腐運動可以整頓整個國家的金融系統，使之更加正規化。「暫時可能對市場產生不穩定性影響，但是從長期來說，改革調整後，應該對整個市場和金融系統有好處。」

原世界銀行駐京辦事處負責人鮑泰利早些時候指出，自從中國2008年底採取經濟刺激措施之後，債務出現爆炸性增長，尤其是企業債務。他說：「這個巨大的經濟刺激方案的大部分是由信貸來支撐的，其後果是，影子銀行規模非常龐大，企業的槓桿率過高，借貸的債務過多。」

標準普爾今年6月15號公布的數據顯示，到去年12月31號為止，中國是全球債務借貸數額最大的國家，達14萬億美元，超過美國的13萬億美元。

華通路橋違約的前景凸顯出國內企業艱難的經營環境，這些企業一方面要應對中國經濟增速放緩的影響，同時還要面對政府越來越不願救助受困企業的現實，使得他們越來越依賴於短期信貸。而另一方面，貸款和出資人會盡量避免接觸陷入法律麻煩的公司，導致短期信貸枯竭。

有分析人士擔心，很多中國公司會因此放棄發行債券的決定。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)