Lex專欄：三中全會後應關注哪些股票？
【看中國2013年12月21日訊】「凡是能由市場形成價格的都交給市場……」這句話沒有鄧小平的「貓論」那麼活潑利落。然而，作為關乎中國經濟未來的《決定》中的話，它引發了廣泛而深遠的想像。作為黨內高層的重要會議，三中全會還承諾將放鬆獨生子女政策。投資者最好對在上海上市的人福醫藥(Humanwell Healthcare)採取謹慎態度。該公司股票的預期市盈率達到了29倍，而其產品是避孕套。
比起目前這種受到追捧的相當不靠譜的交易——買入在香港上市的消費類股票，市場定價的觀念意味著還有幾類三中全會後的操盤方式。也許2020年的中國使一些股票目前如此高的市盈率合理：在那個未來，從運動型多功能車(SUV)（預期市盈率達14倍的長城汽車(Great Wall Motor)）上取下雙人嬰兒車（20倍預期市盈率的好孩子(Goodbaby)）和嬰兒配方奶粉（32倍的合生元(Biostime)）的家庭將漫步在新興城市中。抑或，如果生育率繼續低於人口置換率，這種場景將不會出現。
這將使中國股市三分之二的盈利暴露於市場力量的衝擊。不難想像這些盈利將出現下跌。不過不論本世紀20年代中國的面貌如何，中國很可能仍需要更多、更清潔的能源。如果那時中國石油(PetroChina)和中國石化(Sinopec)能設定更高零售價，煉油的利潤率將因此提升。野村證券(Nomura)表示，中國石化每桶利潤率每提高1美元，次年每股盈利將提高10%。生態改善努力以及更高的定價還將有利於中國石油的天然氣部門。近期漲價後，該部門已經恢復盈利。
這一切主要假定中國大宗商品的「市場」價格將會上漲。但它似乎表明，三中全會的意義不只是讓消費者獲益。不過，如果所有這一切市場定價機制卻要面對一個依然封閉的金融體系，那就要小心出現通脹上揚以及社會不安定。