中國股市荒的不是錢

【看中國2013年06月28日訊】近日，中國銀行間市場「錢荒」的問題愈演愈烈，市場流動性頻頻告急。數據顯示，6月20日銀行間市場隔夜拆放利率和回購利率均超過13%，質押式回購市場隔夜利率更創出30%的歷史最高點。而與此同時，近期股市也出現大幅下挫的走勢。尤其是6月24日，上證指數暴跌超過百點，「錢荒」理所當然成為導致股市下跌的理由之一。

正如「錢荒」問題其實只是一種假象，「錢荒」問題對於股市的困擾更是一種表象。雖然「錢荒」對於當前股市的影響客觀存在的，但透過現象看本質，當前中國股市「荒」的顯然不是錢，而是投資者的信心。

信心比黃金更貴重，把這句話拿到股市裡來實在是再合適不過了。其實，股市指數歸根到底就是一種信心指數，投資者對股市有信心，資金就會蜂擁而來，「錢荒」的問題也就不復存在，股市就會因此而上漲，甚至走出大牛市。

相反，如果投資者對股市缺少信心，那麼場外資金不僅不會進場，相反股市資金還會離場。即便是管理層積極引進機構投資者入市，但這些機構投資者也包括QFII，即便進入股市了，他們更多也只是保持觀望。因此，在這種情況下，股市就會下跌，「錢荒」的問題就會得以體現。

最近幾年，中國股市始終處於投資者信心缺失狀態。由於股市始終奉行圈錢原則，投資者的利益始終得不到保護，投資者始終處於一種流失狀態，股市資金也表現為一種流出狀態，不僅「死賬戶」現象非常嚴重，而且投資者撤離股市的現象也並不鮮見。

也正因如此，股市一蹶不振。尤其是今年，儘管美國股市一再創出歷史新高，但A股市場仍然還是在低位爬行，截止6月24日，去年12月4日以來的反彈成果幾乎蕩然無存。

之所以如此，這顯然與最近一個時期A股市場投資者信心的連連受挫分不開。

一方面是在國際市場上，美國欲退出QE政策，這導致熱錢大量撤出包括中國市場在內的新興市場。這對A股市場投資者信心是一種動搖。

另一方面，最近一個時期中國宏觀經濟數據不佳，這也進一步動搖了投資者的信心。而就在這種背景下，管理層推出的IPO改革措施又讓投資者大失所望，不僅沒有解決股市的核心問題，而且還在繼續製造新的不公，繼續損害廣大中小投資者的權益，繼續為發行人圈錢服務。

這對投資者的信心是一個重挫。尤其是管理層還要求券商做好IPO重啟的準備工作，儘管在21日的例行通氣會上證監會新聞發言人澄清有關IPO重啟的各種傳聞並不屬實，但在券商、發行人以及管理層積極備戰IPO重啟的情況下，IPO重啟終究只是一個時間早晚的問題。而一旦IPO重啟，又將加劇股市失血。

正是基於這樣一種狀況，市場忽然又迎來「錢荒」的襲擊，股市因此出現大潰敗的走勢。儘管在此期間有匯金增持的消息傳來，但終究只是螳臂當車。

所以，對於目前的A股市場來說，「錢荒」固然是一個問題，但卻不是最主要的問題。股市最關鍵的問題還是要切實提振投資者的信心。實際上，只要投資者對中國股市的信心增強了，股市的「錢荒」問題也就迎刃而解了。

相反，就算銀行間市場的「錢荒」問題解決了，股市的「錢荒」問題還會繼續存在下去。所以，如何提振投資者信心，這才是擺在管理層面前最迫切的問題。這個問題較之於管理層尋找股市「錢路」來說要重要得多。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)