央行創記錄流動性注入意味著什麼？(圖)
Simon Rabinovitch：中國央行週二向貨幣市場注入創記錄的4500億人民幣（合720億美元），旨在滿足春節期間巨大的資金需求。
從性質上看，此次流動性注入只是一個短期行為，並不足以被解讀為中國的貨幣政策已經發生變化，但分析師認為這個動作至少強調了中國央行已經能夠游刃有餘地使用公開市場操作來確保金融市場的穩定。
臨近春節時，由於企業需要支付員工獎金，個人需要支取現金購買年貨和禮品，因此每到這個時候中國的貨幣市場利率都會大幅攀升。但今年以來，至少截至目前央行有效地遏制了貨幣市場利率的劇烈波動。
從規模上看，央行週二通過14天逆回購注入的4500億元人民幣也創下了單日投放金額的記錄。
作為衡量市場短期流動性的指標之一，7天回購利率維持在3.3%左右，並未出現較大波動。這與2011年和2012年的春節形成了鮮明對比，當時7天回購利率飆升一倍，隨後才逐漸回落。
美銀美林的經濟學家陸挺和Zhi Xiaojia在給客戶的報告中寫道，「自2012年初以來，中國人民銀行開始強調穩定銀行間拆借利率，並且開始通過運用多種貨幣市場工具來完成目標。」
今年1月，央行的武器庫又添新成員——人民銀行對外宣布將開始使用短期流動性操作（SLO）作為對常規公開市場操作的補充。此前人行通常只在週二和週四進行公開市場操作。
隨著央行推出期限短於7天的逆回購，同時將短期流動性操作時間擴展到全周，外界普遍認為央行足以應對貨幣市場可能出現的短期劇烈波動。這個動作也被解讀為央行進行公開市場操作的手段出現了重大改變。
但是CNC資產管理公司的Liu Na卻憂心忡忡，認為SLO的推出可能會導致銀行投放更多信貸，從而使中國目前的金融市場雪上加霜。
「目前中國商業銀行的超額準備金率多在2%左右，但隨著央行提高公開市場操作頻率以應對臨時性的資金短缺，商業銀行將超額準備金率維持在2%的必要性正在逐步減少。」Liu Na說，並預測未來商業銀行的超額準備金率可能會跌至1%。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)