金價自10月初以來受壓回落，至今跌幅已超過100美元，降至三個多月以來的低位。在投資者大規模的獲利回吐、技術性拋盤以及股市行情回暖的共同影響下，黃金市場遭受打擊。在財政懸崖達成協議之前，股市資本流動性達到「氾濫」的程度。美聯儲推出的新一輪貨幣寬鬆政策應該能夠為金價提供支撐，但黃金現貨已經嚴重超賣，表明市場投資機會存在較高風險。
在週二遭受猛烈「攻擊」之後，黃金投資者週三仍心有餘悸，投資家兼市場評論員丹尼斯·加特曼（Dennis Gartman）如此說道。金價在週二下跌近2％，跌落至15週以來的最低水平1,662美元，這種延續至今的下跌勢頭使得人們對明年黃金的前景產生質疑。紐約當地時間週三下午12點19分，黃金現貨價格持平，報每盎司1,670.50美元。
在俄羅斯外貿銀行資本（VTB Capital）的分析師安德雷·克魯琴科夫（Andrey Kryuchenkov）看來，「大規模的獲利回吐」及「縮減倉位」似乎是造成黃金市場自10月初承受拋壓的主要原因。隨著年末的逼近，黃金投資者趕在新的稅收制度生效之前，紛紛平倉，獲利回吐，這是來自加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）喬治·吉羅（George Gero）的觀點。克魯琴科夫強調了以下造成黃金市場走弱的原因：交易所交易基金（ETF）的多頭平倉行為、價格低點的支撐力度不夠以及持續的技術性拋盤。
關於財政懸崖問題的談判形勢改善也是金價下跌的一個原因。最近，美國眾議院議長約翰·伯納（John Boehner）發出提議，表示願意接受對年收入在100萬美元以上的美國人提高稅率，而歐巴馬總統提議將提高稅率的對象確定為年收入在25萬美元以上的美國人，在此之後，市場投資者似乎越來越相信，美國決策層將達成一項協議，避免財政懸崖最壞結果的出現。同時，這也引發了股市的回升：不確定性的減少以及經濟基本面的逐漸好轉將對私營部門形成利好，從而提振股市。
這卻對金價的走勢造成不利影響，對此加特曼與克魯琴科夫的觀點完全一致。加特曼指出，「隨著投資者紛紛抽離黃金投資資金，轉投股市，金價上漲無望。」克魯琴科夫補充說，「隨著宏觀環境的改善，特別是如果能夠避免‘墜崖’的話，發達經濟體的黃金投資者一定會考慮到即將到來的經濟復甦以及好於預期的美國經濟數據的提振作用，進而將投資黃金的資金分散配置於其他風險相對更高的資產。」
儘管如此，千萬別指望黃金走弱一直延續到2013年。從基本面上看，黃金前景相當不錯，至少2013年上半年看起來會是這樣的。克魯琴科夫解釋說，出乎意外的是，對於週二金價的「元氣大傷」，美元走軟並沒有起到多少緩和作用，但短期來看，它應該能提供支撐力量。隨著美聯儲最新一輪量化寬鬆政策的推出，它擴大了量化寬鬆規模，每月資產購買量將上升至850億美元，而且時間表也較之前延長。隨著量化寬鬆創造的大量資本蜂擁至市場，市場流動性將呈氾濫狀態，同時它也將對黃金市場提供支撐。
然而，風險依然存在。本年度，美國經濟狀況持續改善，這可能推高實際利率；歐洲主權債務危機的化解，以及致力於改革的中國可能會進入一個速度略有回落但卻更加穩定的增長階段。這三大因素共同發力，將威脅到黃金牛市行情。甚至，黃金市場長達十年之久的大牛市有可能在今年末畫上句號。
相對而來，黃金現貨仍具有相對抗跌性，但金礦類股票並沒有提供安全避險性。大型金礦類股票，包括紐蒙特礦業公司（Newmont Mines）、巴里克金礦公司（Barrick Gold）以及加拿大金礦公司（Goldcorp）的股價全部下跌，今年以來這批股票的累計跌幅介於15%與25%之間。形成鮮明對比的是，黃金交易所交易基金GLD的價格卻上漲了大約4%。
過去幾週，金價一直跌聲連連，而且還會延續這種走勢。不過，極度寬鬆的貨幣政策會發揮反作用，迫使投資者在決定明年是否投資黃金時三思而後行。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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