葉檀：今年經濟或比08年還慘

日前，「2012中國經濟與資本市場報告會」在廣州召開，會上知名財經評論員葉檀指出，中國實體經濟接近崩潰，銀行難現高利潤，年內股市也難現牛市。大德匯富首席投資顧問蔡英姿則指出，儘管整體環境不佳，但根據中國股市牛熊轉換的週期，今年是可以適當投資的時間段。

外貿：出口形勢危急 鋼鐵難回暖

葉檀指出，當前國內實體經濟存在多重矛盾，如物價實際上並未回落，但資產價格普遍下跌。管理層著手政策的微調，說明經濟已出現較大的問題。從整體來講，出口形勢危急，而國內幾大傳統行業如鋼鐵、機械重工、煤炭、製造業等皆處於困境。

作為全球航運指數中最重要的指數，波羅的海幹活散指數從2008年12000多點大幅回落到今年1月份的600多點，國際貿易包括進出口貿易創下了16年新低。換句話說，中國今年的國際貿易比2008年年底的時候還要慘。因此，外界所期望的中國出口貿易好轉是很難實現的。

此外，鋼鐵行業虧損嚴重，很多鋼鐵龍頭企業都開始開闢新戰場，如武鋼宣布養豬，而寶鋼去年1/3的利潤來源竟然來自於非主營業務。從去年下半年開始，資源類的價格也出現大幅下滑，去年下半年鐵礦石滑到谷底。然後就是所有跟生產相關的銅、鋁、鋅、鎳等產品的成交量和價格都處於谷底。

銀行：壞呆賬增多 高利潤難再

去年，當製造業陷入「奄奄一息」時，銀行業卻因市場壟斷而享受高利潤，特別是年報過程中不斷爆出的銀行高管人員「天價高薪」等消息，讓銀行業成為眾矢之的。對此，葉檀指出，今年銀行業將告別高利潤時代。首先，中國經濟不行，很難找到好的項目放貸出去，30%的淨利潤增長只能是「水中鏡月」。其次，地方政府平臺債務開始延期，這意味著地方融資平臺以地方政府信譽借貸的錢還不出來，這必然會加大銀行業的呆壞帳數額，從而吞噬銀行利潤。最後，中小企業貸款特別是小微企業貸款風險很大，短時間很難成為銀行高利潤來源的增長點。

同時，銀行所押寶的消費貸款前景也不近人意。現實的情況是，中國內需消費兩極分化嚴重：一方面，寶馬、奔馳等高檔車供不應求，加價2~3萬元才能馬上提到高檔車，否則要等半年以上；另一方面，很多中低檔車庫存量高企不下，消費增幅比2009、2010年時大幅下降。因此，銀行的消費貸款很難有大面積需求。

股市：看高2700點 投資宜長線

大德匯富首席投資顧問蔡英姿則在會上表示，當前A股仍處於筑底階段，由於其估值水平已經接近2005年的998點及2008年的1664點，大盤大幅下挫空間有限。未來相對看好非週期品種中的食品消費、醫藥及環保等品種，短期則留意季報行情中的「白馬股」。

她指出，短期來看，大盤還需要過了10天均線，才能確認可以回升了。現在2132點到2478點就300多點的空間，再乘1.618的話可能就500多點，那麼2700至2800基本上沒什麼問題了。現在我們需要等待回升到10天均線以上，我們就可以看到2700左右吧。因此，如果從估值區域來看，應該屬於筑底區間。個人投資者的策略是每天或隔幾天堅持買一點。但不要一次性買入，因為筑底時間，暫時還不能確定。從A股來看，5年就會是一個週期，所以今年還是會比較好的。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)