中國銀行業的前景正在迅速惡化?
先來看好消息：中國農業銀行(Agricultural Bank of China)更多農村支行可以享受更低的法定准備金率，此舉旨在促進農村信貸，對農行是好事。但還有條壞消息：去年農行不良貸款撥備的增速為優質貸款的4倍。如果這家中國第三大銀行的數據可作為判斷依據，那麼中國銀行業的前景正在迅速惡化。
中國銀行業出現下滑已在預期當中。經濟增長放緩，加上2009年政府主導的大量貸款即將到期（當年農行貸款餘額增長了足足有三分之一），讓前景實在不容樂觀。2011年第四季度農行的利潤為210億元人民幣，比預期低了25%，而且是自2010年農行上市以來表現最糟糕的一次。去年農行貸款餘額增長了13%，但貸款準備金上升了五分之三，準備金率達4.1%。
中國其他幾家大型銀行也將於下週發布業績報告。這些銀行的不良貸款數據值得關注。這一問題的規模，以及中國能否果斷應對後雷曼時代的信貸膨脹的陰暗面，對銀行股未來表現將至關重要。以往的先例實在無法令人鼓舞。中國官方曾為了清理20世紀90年代的信貸泡沫創立「壞賬銀行」，按照票面價值購買銀行不良貸款，再通過向相應的銀行發行債券為這些新機構融資。2009年，這些不良貸款被再次延期10年。
自去年10月中國內地和香港股市探底以來，四大行的股價已經飆升了近一半，同期內大盤反彈三分之一。投資者似乎確信有關方面不會放手不管。最理想的情況是把不良貸款出售給第三方。不過，西方同行為了避免類似命運而經歷的曲折表明，問題不會這麼輕易解決。