2012年經濟最大風險來自房地產

2012年政治經濟局勢的複雜程度遠遠趕超過去三四十年，這主要由於國際上的三大因素決定的不確定性。

首先是歐債危機，在2012年歐債危機還足以延續，但並不是鐵板一塊。

整個歐洲的債務水平，財政情況，比美國好，但是發展不平衡，既有國家財政不可持續的希臘，同時也有各項指標良好的德國。

德國人的失業率目前創了新低，達到5.7%，而這一數字在歐洲大部分國家在10%以上；德國去年工業增長速度14%，相當於中國增長速度的18%。

義大利是歐債危機的重災區，國家債務水平非常高，但是義大利的家庭儲蓄在歐洲屬於非常高的。政府基本上沒有財政赤字，長期靠發國債來搞公共財政，所以即便是義大利也不是漆黑一片。

我預測到2012年末，歐洲各國應該能找到解決歐債危機的基本思路，會有一個框架性的解決方案出臺，希臘有可能被剔除掉，法國、德國這些國家，應該是堅定的歐元支持者，這期間有可能還會經歷法國國債被降級帶來的對中國股票市場的衝擊。所以今年對待歐債還不能盲目樂觀。

其次是美國大選，美國大選將決定未來5年美國的經濟走勢。目前來看，美國不大可能出現一個里根式的強有力的政治家來整頓他們的政治體制和經濟體制。

美國需要一個像撒切爾夫人那樣的政治領袖，而不是政客，但目前來看，並沒有這樣的人出現。所以，我的判斷是，2012年美國的經濟問題比歐洲嚴重。

美國社會正在走向二元化，一方面經濟全球化，有像喬布斯這樣的人受益；另一方面，也有生產鞋帽的工人在佔領華爾街。

因此，必須要改革，必須把這些國際化受害者的利益補償回來，把他們納入新的經濟發展軌道。但這恐怕需要相當長的時間，未來幾年很難辦到。如果以十年為觀察期，我擔心美國會出現新一輪的危機。

最後是中東問題，如果中東地區政治、外交、國家安全出現問題，將會影響到世界原油市場，而中國一直是最受原油市場波動的國家。

2012年有可能是中國經濟全面軟著陸的一年，事實上現在已經顯現跡象，從2010年的GDP增長10.4%到我預估2011年的9.2%，今年我們預測8.4%，這是一個比較合理的放緩過程。同時物價水平在2012年也有所回落。我們預測消費物價消費指數為2.96%。

2012年中國國內經濟最大的不確定性還是來自於房地產。2012年房地產價格回升不太現實，房地產崩潰的可能性也非常小，如果出現60%這樣崩潰性的下降，對宏觀經濟的影響很大。影響房地產走勢的最大因素是政策因素，任何政府都不會讓自己的政策走到讓房地產崩潰的境地。我的判斷，2012年房地產市場會調整，量、價齊降，但是不會崩潰，也不會出現回升。

另外，同樣在2012年軟著陸的還有可能是貨幣信貸。貨幣信貸過去兩三年增長非常快，特別是2008、2009、2010三年，遠遠超過民營經濟。2011年，廣義貨幣經濟增長出現下降，這是一個好的趨勢。

我預計2012年貨幣政策會在定向、靈活、有預判的前提下放鬆，對改善性住房貸款會定向放鬆，對實體企業、出口企業、中小企業也會定向放鬆。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)