靠忽悠救市不如叫停新股發行

2011-12-23 13:39 作者:皮海洲

在上週五上證指數大漲43.94點的背景下，本週一上證指數跳空16.77點低開，盤中大幅走低探底，並創下2164.89點的近期新低。

股市的這種走勢意味著證監會「組合拳」救市的失敗。上週五股指尾盤急劇拉升，從週末的消息面來看，管理層似乎打出了一套救市「組合拳」。之一是郭樹清建議4萬億養老金、住房公積金投資資本市場；之二是RQFII正式啟動；之三是證監會加快QFII的審批速度。但從週一市場的反應來看，救市「組合拳」並沒有得到市場的認同。

這也是意料之中的事情。畢竟這套組合拳過於「虛」、「空」，缺少實質性的措施。如4萬億養老金、住房公積金投資資本市場，這只是建議，「兩金」是否採納這是「兩金」自己的事情，而且「兩金」拿多少錢來投資股票，這也是「兩金」自己的事情，不是郭樹清能夠越俎代庖的。更何況在目前中國股市還只是一個不規範的下流賭場的情況下，「兩金」根本就不該入市。又如，RQFII啟動，首批能給股市帶來的資金只有40億元，甚至還不夠一家公司大小非套現的。因此，拿這種不靠譜的利好來救市，無異於是對市場的忽悠。

股市救市要有實質性的措施，沒有實質性措施的救市，通常都是一種短期行為，其救市的效果有限。比如，市場常常提及到了匯金增持救市，這其實並不是有效的救市措施。如今年10月的首個交易日，匯金公司動用1.97億元在二級市場自主購入工、農、中、建四大行股票。但其作用不過幾個交易日而已，隨後股市又進入其自身的軌道。畢竟匯金增持資金有限，而且並沒有解決股市的任何問題。所以，要救市就必須要有實質性的措施。

這種實質性措施當然是對症下藥的措施，其重中之重就是要限制擴容，其關鍵又在於叫停新股發行。目前股市的下跌，雖然宏觀因素的影響是客觀存在的，但其關鍵之處在於市場擴容太快，IPO、再融資、大小非套現對股市抽血嚴重，從而造成股市重心的步步下移。雖然市場上有一種觀點認為股市下跌與擴容無關，但這種觀點顯然是對客觀事實的違背，甚至連最基本的供求規律都不遵從了。股市救市不應該被這種錯誤觀點所誤導。

之所以說叫停新股發行是救市的關鍵，主要有三層意思。一是讓救市成為真正意義上的救市，而不是「救發」。如果救市而不停止新股發行，那麼這種救市其實質就是為新股發行服務的。如今年10匯金增持四大行股票，其目的不排除是為中國水電上市服務。二是叫停新股發行可以減少股市失血，使股市得到喘息之機，這也有利於增加投資者的信心。三是叫停新股發行有利於對新股發行制度進行改變。目前的新股發行制度已淪為赤裸裸的圈錢制度，對這一制度進行改革，使新股發行回歸到理性融資的軌道，這是中國股市走向健康發展的重要途徑之一。如果放任新股發行將圈錢進行到底，那麼中國股市將很難走向健康發展。