金融時報:中國出現資本外流

派對邀請的吸引力是相對的。邀請的人越少,吸引力越大。中國正在放鬆針對外資進入滬市的限制。然而,外國投資者們面臨的風險是,剛到派對,就發現其他人已經準備離場,奔赴更令人激動的地方。

中國將允許投資者用離岸持有的人民幣購買中國的股票;據報導,中國正計畫放鬆對境外機構直接參與中國市場的限制。目前,境外基金投資只佔中國市值的約1%。這說明接到邀請的人不多。然而,有跡象顯示,其中一些應邀的機構已經在離場。中國各銀行剛剛出現連續兩個月人民幣淨賣出,顯示資本外流。上兩個月資本外流量為530億元人民幣(合83億美元),顯示外流規模不大(過去1年每月平均流入為2620億元人民幣),但此前過去6年來只有一個月出現下降。最近,人民幣升值步伐有所放緩,新生的人民幣離岸市場也不再一路飆升,而變得更加動盪。

然而,中國新近對外資採取友好姿態,主要原因不是因為人民幣疲軟,而是因為中國股市健康欠佳。上證綜指(Shanghai Composite)今年已累計下跌22%,而首爾股市和東京股市今年跌幅分別為15%和18%。境況不妙的市場一直靠官方機構在支撐。

沒有什麼能永遠保持在令人讚嘆的巔峰狀態,即便是中國崛起這樣的故事。人民幣走軟、股市繼續下跌的危險,將迫使接受邀請的外國投資者更加嚴謹。那將讓他們向東道主提出更嚴厲的問題。最終,這對主客雙方都有好處。

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