新股：傻子和騙子

2011-10-24 13:11 作者:文興

前幾天應邀去外地給一家銀行VIP客戶作報告，談經濟和股市，注意介紹了當前海內外宏觀狀況和股市可能出現的演變。由於角度不同以往，反響不錯。不過投資者對股市意見紛紛，有的看法還很尖銳，對IPO看法最多。

說起新股發行，人們都知道這是證券市場的基本功能之一。證券市場的三個最基本的功能，其經典的解釋是這樣的，1.融資功能，是指證券市場為資金需求者籌集資金的功能。2.資本定價功能，就是為資本決定價格。證券是資本的存在形式，所以，證券的價格實際上是證券所代表的資本的價格。證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結果。3.資本配置功能，是指通過證券價格引導資本的流動而實現資本的合理配置的功能。

但是就現實股市情況看，新股發行IPO只實現了證券市場融資功能，而沒有讓投資者獲得投資的收益，但是IPO的步伐一直飛快，快得讓投資者無法喘氣，證監會研究中心主任祁斌今年上半年曾表示，中國IPO第一還會保持十年。「浙江省去年有50多個IPO，很多國家一年的IPO都沒有50個，我們一個省的IPO數據超過別人一個國家，預計這一趨勢將保持十年。」從2009年7月份IPO重新開閘以來，共有698家公司完成A股IPO，共募集資金9252.4億元。

最近從券商投行傳來消息，讓人再度迷惑。作為全球主要股市中惟一上市發行使用審核制的資本市場，A股的IPO(首次公開發行)改革確在以「小步前進」的方式推進。據投行人士表述，中國證監會已放寬了IPO上報材料的審核週期，不再有3個月的預留審核時間，只要發行人的IPO財務資料在有效期內都可以進行申報。「據此，今後將不會再出現每年3月底和9月底前IPO集中申報的情況。」一投行部負責人說道。理論上講，在平滑了IPO材料上報週期後，審核效率將進一步提高，而IPO申報節奏也將會有所加快。

IPO申報節奏會加快！真要命了，股市明顯已經病入膏肓，不去搶救還要加快IPO？難怪微博上說到此事投資者是罵聲一片。「水太深了，玩不起咱只有躲了！」「誰也沒讓你們去買這些新股，還是自己願意。有了傻子才有騙子。」

股市病了，是一個事實，10月10日匯金的增持總是一個看法，雖然只花了二億，但讓在黑暗中掙扎的股民看到一絲希望，加快IPO，增加新股上市對於只跌不漲，只有圈錢沒有收益的股市而言，只會繼續讓股市參與者受傷，有人難怪股民罵出傻子和騙子的自嘲。放眼全球，金融市場的動盪比比皆是，中國的證券市場要為減低來自海外的衝擊做出貢獻，而不是相反，去放大這種動盪。股市折騰已經夠了，也過了頭。我們要愛護股市，而不要折騰它。