美聯儲下週或再出手救市

2011-09-18 15:30 作者:朱周良

週四出臺的多項不及預期的重要數據,為下週召開議息會議的美聯儲提供了更多進一步放鬆貨幣政策的依據。儘管外界對於第三輪量化寬鬆貨幣政策(QE3)的預期頗高,但有分析認為,考慮到最近公布的通脹數據稍高於預期,且聯儲內部對進一步的量化寬鬆政策分歧較大,在下週二和週三的會議上,QE3可能不是當局的首選。更可能採取的措施是增持長期證券、減持短期證券,或者是降低或取消美聯儲目前支付給商業銀行的超額存款準備金利率。

就業、製造業數據不佳

就業市場依然令人擔憂。美國勞工部15日公布的數據顯示,美國上週首次申請失業救濟人數再次大幅增加,升至三個月以來新高,表明就業市場復甦非常脆弱。

根據報告,截至9月10日的一週內,美國經季節性調整後的首次申請失業救濟人數比前一週增加1．1萬,意外升至42．8萬。當周,更能代表趨勢的首次申請失業救濟人數四周移動平均值也連續第四周增加,升至41．95萬。這意味著首次申請失業救濟人數出現上升的長期趨勢。

8月份,美國失業率連續第二個月處於9．1％的高位,同時新增就業崗位為零。為此,美國總統歐巴馬本月8日宣布了總額為4470億美元的促進就業法案,並於12日正式提交給國會。但鑒於大選在即,兩黨內部就此法案的紛爭依然較大。

製造業方面的情況也不容樂觀。美聯儲紐約分區銀行15日公布的數據顯示,9月份紐約製造業活動指數環比連續第四個月下降,再次印證了製造業出現明顯的放緩趨勢。

數據顯示,9月份紐約製造業指數為負8．8,創下去年11月以來的新低,也低於8月份的負7．72,是這一指數連續第四個月為負數,表明該地區的製造業活動正在萎縮。新訂單指數為負8．0,基本與前一個月持平,為2010年11月份以來的最低水平。庫存指數降至負12,表明庫存水平正在降低。

而在費城,當地聯儲分行的統計顯示,9月份該地區製造業指數為負17.5,雖較8月有所改善,但仍顯示製造業活動連續第二個月萎縮。

衰退概率大大增加

經濟數據的疲軟,加上歐洲等其他地區境況不佳,令外界對於美國經濟衰退的擔憂揮之不去。統計顯示,華爾街主流經濟學界對於美國衰退的預期繼續上升。

華爾街日報16日報導,50多位華爾街經濟學家們眼下的平均預期為,美國在未來12個月陷入衰退的概率達到三分之一,較上月的預期高出4個百分點。這也是自這輪金融危機見底以來的同類調查中、經濟學家認為美國經濟出現衰退概率最高的一次。由於市場動盪和就業低迷,加上對歐洲債務問題的擔憂加劇,近幾週來美國經濟形勢明顯變得嚴峻。

值得一提的是,大多數經濟學家都表示,美聯儲下週會議可能出臺的任何措施都不能改變上述情況。在上個月召開的例行議息會議後,美聯儲表示將把接近於零的利率保持到2013年年中。接受華爾街日報調查的經濟學家預計,美聯儲將在下週的會議上採取進一步措施,但經濟學家們還是非常懷疑,不管美聯儲採取什麼措施,都不能起到推動經濟增長的作用。

按照日程安排,美聯儲將在本月20日和21日召開兩天的議息會議。為了商討進一步的救市措施,美聯儲臨時決定將原定一天的會議延期為兩天,因此外界也普遍認為,這次會議會對市場有所交代。

QE3或非主打手段

考慮到最近公布的諸多重要經濟指標都指向經濟增長降溫,分析人士普遍認為,美聯儲會在下週公布新的寬鬆政策措施。

美銀美林的經濟學家梅耶表示,當前美國企業活動放慢同時消費信心下滑,儘管他並不認為經濟即將滑入衰退,但美聯儲還是可以進一步放寬政策。包括美聯儲芝加哥分區銀行總裁埃文斯在內的一些美聯儲決策官員近期多次重申,央行應積極採取措施降低失業率,儘管這會臨時推高通脹。

不過,考慮到美聯儲內部仍存在較大分歧,且最新的消費物價指數增幅高於預期,業界認為,美聯儲在下週的會議上可能僅會採取相對溫和的刺激措施,QE3或許並非第一選擇。

美國勞工部15日公布,8月份美國消費者物價指數上漲0.4%,高於分析師預期,其中食品價格創下3月份以來最大漲幅。8月份剔除食品及能源後的核心CPI上漲0.2%,符合預期,但8月整體和核心CPI的同比增長率均高於7月的水平。

另外一個重要的因素是,儘管業界預計衰退發生的概率上升,但在美聯儲和一些企業家看來,衰退卻更多隻是一種風險。通用電氣CEO伊梅爾特週四表示,他見到美國各地均有良好的經濟增長,他不擔憂經濟可能滑向衰退。而經濟數據也並非完全沒有亮點,週四公布的美國8月份工業產值意外連續第四個月增長。

經濟學家預計,在21日結束的會議上,美聯儲最有可能採取兩項新舉措。一是被稱為「扭曲操作」的債券結構調整措施,即通過增持長期證券、減持短期證券來調整美聯儲持有的政府債券頭寸結構,此舉旨在進一步壓低長期利率。

美聯儲可能採取的第二項備選舉措是,降低或者取消目前支付給商業銀行的0.25%的超額存款準備金利率。此外,分析師表示,美聯儲也可能會通過口頭表述,讓經濟目標和利率計畫更清晰,比如明確界定在通脹率或者通脹率達到何種水平時才考慮加息。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)