金融時報：金價巔峰已近？

2011-08-04 12:24 作者:Lex專欄

一種看法是，金價的持續上漲勢頭會繼續——鑒於投資者正普遍喪失對法幣的信心，這可謂一個絕佳的投資機會。另一種看法是，金價在過去7年裡翻了兩番，正是因為那些惴惴不安、天真的買家將全部信心都寄託在這種「野蠻的遺蹟」上，這種信心終會被摧毀，帶來慘重損失（就像31年前發生的那樣）。這兩種相互衝突的世界觀，上月也出現在了美國國會上。眾議員羅恩•保羅(Ron Paul)是黃金這種硬通貨的擁護者，被譽為茶黨的「精神教父」。他質問美聯儲(Fed)主席本•伯南克(Ben Bernanke)黃金是否屬於貨幣。在得到否定的回答後，保羅追問道，那為何世界各國的央行持有如此之多的黃金。伯南克的回答是：「這是傳統。」這個傳統沒有消亡；例如，韓國央行(Bank of Korea)就剛剛購入了少量黃金。

在各種對黃金或過分感性或過分理性的看法當中，有一個難得的理智聲音來自投機大亨喬治•索羅斯(George Soros)。他曾經將黃金稱作「終極資產泡沫」，並憑藉出眾的判斷力，在金價仍在攀升之時大舉投資黃金。目前他已將大部分持有出手。

對於那些伺良機變現的人而言，投資者的狂熱帶來了賺錢機會。而那個永恆不變的問題就是如何準確定位價格最高點。對於黃金而言，人們有理由期待價格進一步上漲。經通脹因素調整後，目前的金價較1980年1月時的最高水平仍低30%左右，而黃金投資總額僅為美國股市市值的八分之一。但話又說回來，還沒有任何一種特定的價格或比率，可以作為拋售黃金的評判標準。

一個典型的金價即將觸頂的前兆已經非常明顯，那就是專業人士所謂「傻錢(dumb money)」的湧入。看一看安碩(iShares)旗下持有1200萬盎司黃金的黃金信託基金就知道了。該基金注意到，小戶數量出現了不成比例的增長：過去一年，持股低於1000股（合100盎司）的賬戶數量增長了兩倍，而大戶數量基本沒有變動。摩根士丹利(Morgan Stanley)預計，到2012年全球交易所交易基金所持黃金總量將超過2700噸，超過全球第四大政府持有者義大利。

無論何時，投資者匆忙退出金市時都不會風平浪靜。