中國入賬多少熱錢？

2011-07-01 12:08 作者:Lex專欄

幾乎每一天都有中國在海外投資的消息：今天是南非的金礦，明天又是安哥拉的石油資產。根據德勤(Deloitte)的數據，在過去12個月裡，中國在拉美投資了150多億美元。然而，對外國資本流入中國的報導卻比較少。這裡有兩個原因。首先，個人很難獲得機會參與到投資中國的過程中，因此，他們不認為中國是一個常規投資目的地。其次，很難確定流入中國的外國資本規模。

但是，讓資本遠離一個快速增長、本幣匯率被不道德低估的國家是不可能的。資本自會找到流入途徑。例如，資本經濟(Capital Economics)就認為，外國資本正以前所未有的規模湧入中國。要計算規模到底有多大，只需想想今年一季度中國外匯儲備激增2000億美元（幾乎是有記錄以來的最大增幅）這件事。由於同期的貿易餘額基本上可以忽略，因此外儲激增的原因肯定是外國資本流入。

這2000億美元當然不全是新流入的外國資本，它還包括中國外匯儲備的利息收入——當你擁有約3萬億美元外儲時，利息收入是相當可觀的。雖然中國每年只公布一次經常賬戶數據，但資本經濟估計，中國每季度的利息收入約為350億美元，而非利息支付可以忽略不計。這讓我們可以大致估算出，流入中國的外國資本應為1650億美元。

這一數字比2010年上半年的外資流入額還要多，更是遠遠超過外資流入規模創記錄的2008年全年的總流入額。這有助於解釋為何流入中國的資金仍以每年大約15%的速度增長，以及為何中國央行上月再次上調了存款準備金。

中國的對外投資往往讓當地感到不安。但反過來也一樣。流入中國的外國資本讓中國政府的日子也更加難過。