莫被暴跌嚇破膽

2011-05-30 12:14 作者:賈肖明

最近股市跌了不少，大家似乎都有怨氣，罵娘的聲音多了起來，論壇和微博上各種各樣的段子開始流行，「人在江湖漂，哪能不挨刀？」波動是證券市場的常態，這輪調整能夠全身而退的投資者可謂寥寥，特別是部分前期強勢股的補跌，殺得不少股民措手不及，驚嘆恍若「5•30」再現。

上週的調整導火索是國際板即將推出的傳聞，導致股市脆弱的平衡再被打破，盤中出現恐慌性連續殺跌。剛巧筆者在上海出差，同各路機構投資者交流之後，也獲悉強制性止損是近期市場調整的加速器。在資產管理行業，類似券商自營和陽光私募等一般會設置10%到15%的止損線，達到這個水位線意味著無條件地止損，甚至引發連環止損的多米諾骨牌效應，無關估值、無關業績。

暴跌當然是痛苦的，但是罵娘和痛苦並無補於事，理性的投資者不應該把時間糾結在已經出現的虧損或者利潤回吐，而應該把眼光放在前方。

從經驗來看，市場在短期集中風險釋放之後，自然會有一個向上的反抽，但從目前的基本面、政策面和資金面來看，市場不具備V型反轉的環境，換言之，這是一個俗話的「逃命陽線」，很多人在期待等著這根陽線來減倉止損，這也意味著反彈的力度可能很弱，除非有強大的政策力配合。

解鈴還須繫鈴人。通脹高企導致的政策和資金的收緊，以及對企業盈利的下滑是困擾市場的主因，這意味著如果市場要出現相當力度的反彈，首先必須看到通脹壓力的緩解，這樣業績持續增長的優質企業將會率先跑出。即將到來的6月，被恐慌和低迷的情緒所困擾，恐怕無法給投資者帶來喜悅，同時半年報的的披露，恐怕會揭穿更多偽成長股的「畫皮」。但7月隨著通脹的觸頂，以及政策的轉向可能，一波持續有力的反彈可以期待。聰明的投資人開始準備跑鞋，因為他們理解波動的意義，希望總在絕望處，在持續調整之後，新的一扇財富之門將打開。

花開花謝，雲卷雲舒。能預測短期的波動的投資人是神，不是人。我們不知道下週的天氣如何，但我們知道一年四季不會改變。我們無法預測生命的長短，但我們知道青春一去不返，我們強身健體，但終無法擺脫疾病的困擾。我們無法預期中國經濟轉型的曲折成敗，但人口老齡化無法逆轉，伴隨其間的必然是醫療保健服務業的需求爆發性成長。目前醫療保健行業佔GDP的比重只有3%左右，而發達國家的數字則一般在15%到20%之間，如果未來10年，中國的GDP還能保證8%的增長，而醫療保健市場的佔比又能隨之提高，那將是一個驚人的市場。

海普瑞顯形了、康芝藥業被罰了、醫藥招標「唯價格論」導致「劣幣驅逐良幣」……這些都是醫藥行業「黃金十年」的小小浪花。相信雲淡風輕之後，醫藥和消費股依然是王道。預期擔心自己未來高昂的醫療和養老費用，不如擦亮眼睛去挖掘裡面巨大的投資機會吧。