謝國忠：通脹引發北非動盪

2011-02-27 14:26 作者:謝國忠

食品價格已經處於高位，但卻仍在漲價；負面新聞傳播起來非常容易，以後還會更容易：兩者結合造成的社會影響是爆炸性的。目前北非地區因通脹造成的革命，給兔年的世界敲響了警鐘。

現時代的全球經濟，掌控在一群迷信財政刺激的人手裡。而財政刺激的「高招」，就是通過資產價格的通脹，暫時性的提高需求。在寬鬆的貨幣政策只是造成資產價格的通脹，而沒有造成CPI上升的時期，這看起來像是天上掉餡餅的好事兒。

今天在突尼西亞和埃及爆發的社會動盪，有著深刻的社會和政治根源，但是直接引發動盪的，卻是通貨膨脹。就在美聯儲開始大談第二輪量化寬鬆貨幣政策的同時，聯合國糧農組織公布的食品價格指數躥升了三分之一。北海布倫特原油期貨價格的漲幅也與之大致相當。人們可以自然而然的聯想到，這樣的價格走向意味著，人們預期會出現更為寬鬆的貨幣政策。埃及是個失業率很高的國家，有40%的埃及人平均每天的生活支出不足兩美元，這麼大規模的食品價格上漲肯定會造成巨大的社會後果——當人們吃不飽的時候，就沒有什麼理由安於現狀了。

蔓延北非的動盪之火，可能只是通脹造成更大規模社會混亂的先兆。糧食價格指數已經達到了歷史最高，但大米價格卻還只有2008年高峰價位的一半，有可能是東亞各國政府動用戰略儲備平抑米價。但這種調控出來的價格又能維持多久？政府支持不下去時，米價就會漲到目前水平的兩倍乃至三倍，到時以大米為主食的亞洲可能也會出現亂象。

北非民眾率先爆發，是因為這些國家缺乏足夠的貿易和投資渠道，因而沒能從全球通脹的進程中間獲得多少收益。這些國家的失業狀況都很嚴重，通脹給其造成的痛苦也更為強烈，因為食品支出在他們的生活中佔到更大比重。其實，世界上有很多人都處於類似的窘境中，甚至包括一些發達國家也不例外。壓力積累到一定程度，社會矛盾就可能激化。

世界範圍內，各主要國家的央行都史無前例的維持接近於零的利率，但遊戲規則沒有改變，依然是鼓勵投機者推高資產價格，然後等待財富效應發揮作用，促使實體經濟利潤率上升，然後資產價格上升也有了現實基礎。過去十年，美國依靠持續增長的消費實現了經濟增長。很多人都奇怪，那些已經負債纍纍的美國居民是怎麼支撐那麼大的消費增長幅度的。其奧妙在於：讓他們手中的資產持續升值。

任何泡沫都有破裂的一天。災難在2008年就發生了，然後政策制定者別無選擇，只能繼續製造泡沫。的確，他們成功地轉移了部分泡沫，從西方地產市場轉移到其他資產類型裡面，其中包括新興國家資產市場。全球股市從危機中的最低點逐漸攀升，市值已經上漲了一倍，創造了300萬億的紙面財富。

泡沫破裂並不能阻止貨幣的濫發，反而會讓這一狀況更加惡化。發展中國家的社會動盪，也可能不會改變這一趨勢。