中國股市10大箴言

2010-12-20 14:49 作者:文國慶

中國股市的建立從上海證券交易所算起，已經20年了。作為第一批參與這個市場的從業人員，我見證了幾乎所有重大事件，感觸也很多。在這個時候要說的話太多，但無法以合適的方式表達。反覆思考之後，決定把自己20年裡總結出的10大投資要點奉獻給那些剛剛入市的新股民。

一、股市不是國民經濟的晴雨表，市場短期波動反映了投資者的貨幣政策預期

股市短期漲跌，不是企業利潤波動所致，而是資產注水與抽水的預期所致。不但過去20年的歷史證明了這一點，未來5年也會如此。

二、長期而言，股市上漲是一種通貨膨脹現象

我們投資股市，不是因為看好中國經濟和牟取超額利潤，僅僅為了抵禦通脹。但要特別注意的是，當通脹劇烈的時候，我們卻要短期離開股市，因為貨幣政策的調整會導致短期股市暴跌。

三、在政治體製出現重大改革以前，股市只能是一種財富轉移機制

在權力尋租普遍和貪腐盛行的背景下，股市是強勢群體兌現尋租利潤而全社會為此買單的場所。

四、股市猶如鬥獸場，股市博弈需要猛禽般的敏銳和野獸般的殘忍

天性善良的人如不經歷上述轉型，永遠無法瞭解股市運作的內在規律。進入股市者，不論此前多麼善良，長期實踐之後，都會變得貪婪、自私、無恥。

五、由於股市處在財富食物鏈的末端，價值投資並不適用

由於人性的貪婪和資本運作技術的引入，沒有永恆的價值股，也沒有永恆的垃圾股，兩類股票之間會週而復始的轉換。成功的奧秘是：在合適的時機作出適當的買賣。

六、股市會在醞釀泡沫和摧毀泡沫之間往復運動

這是一種政治、經濟和財富運行機制，跟股市成熟與否無關。因此，股市的特點是漲夠了就跌，跌夠了就漲，經濟走勢僅僅是機構兌現利潤的道具。

七、貴州茅台的上漲不是價值投資的勝利，而是兩極分化和奢靡之風的精確度量

茅台公司的生產能力不到其銷量的20%，「制真販假」是企業的理性選擇。中國財富的兩極分化和官商兩場的附庸風雅，才是茅台酒漲價的根本動力。

八、二級市場投資者整體上是弱勢群體

強勢群體財富運作的基本模式是：權力尋租攫取土地和礦產資源—藉助資本運作和職業經理人組建股份公司—上市套現。二級市場股東僅僅是食物鏈的最後一段，能夠使存款保值就算不錯。

九、股市不產生價值，股東之間是一種財富博弈

從機制上看，上市公司的回報永遠少於圈錢數量，股市是個財富淨損耗系統，您的超額利潤肯定來自其他股東的血肉。因此，長期持股是不明智的，短線炒作也會入不敷出，按照貨幣政策週期博弈，是勝率較高的選擇。

十、監管解決不了股市腐敗問題

監管的成效不佳，不在於證監部門努力與否，而是因為有權勢更大的貪腐體系。所以，市場監管只能是拍死蒼蠅，放過老虎。