歐元暴跌損害中國外儲

2010-05-23 15:18

歐洲債務危機爆發以來，歐元匯率飛流直下，創下近4年的新低。最近海外媒體十分關心各國央行是否會因此停止外儲多元化的步伐，擁有最大外儲規模的中國央行的態度尤其令人關注。不過國內專家普遍認為，歐元大幅走軟不會阻礙中國外匯儲備多元化的努力，外匯儲備多元化是一個長期趨勢。

歐元貶值中國外儲受損

根據外管局公布的數據，中國3月份外匯儲備總額為24470.84億美元。據美國財政部的數據，中國同期持有美債的數額為8952億美元，美債佔中國外匯儲備總額的36.58%。在2009年10月份，這個比例為40.30%，美國國債佔中國外匯儲備總額的比例在5個月內減少了3.72個百分點。

中國外儲的具體構成一直是機密，其中2/3可能是美元資產，25%可能為歐元。歐元危機是不是會改變中國外儲多元化的方向？對此問題，中國央行貨幣政策委員會委員、著名金融學家夏斌日前接受境外媒體採訪時表示，歐元的急劇下跌不會影響中國龐大外匯儲備的多元化。他認為，在中國外匯儲備多元化的過程中，美元仍是主要貨幣，長期內中國應繼續增持黃金儲備。他同時重申，中國在人民幣匯率改革上的立場是明確的，即建立有管理的浮動匯率形成機制。

多國擔憂歐元吸引力打折扣

目前中國央行沒有對外儲多元化的問題發表最新的看法。但某些國家的央行已經對歐元表現出了擔憂。擁有約2700億美元外匯儲備的韓國央行本月指出，歐洲主權債務危機使得歐元這個為16個國家所共用的貨幣在擔當儲備貨幣方面的吸引力打了折扣。伊朗央行行長本週表示，該國或許要重新考慮一下自己的外匯儲備構成。美國中央情報局估算伊朗約有810億美元外儲。此外，擁有4000億美元外儲的俄羅斯也說去年減持了部分歐元。

Blue Gold資本管理的任永力估算，若歐元對美元今年貶值10%，外匯儲備規模前8名的央行損失將高達2000億美元，其中中國、俄羅斯和韓國分別佔800億、140億和70億美元。

有分析師認為，各國央行可能考慮增持流動性相對較好的貨幣，比如加元和澳元，這些國家的財政狀況也較為堅實。外匯儲備國短期內將在必要時通過持有G3(美國、日本和歐元區)以外的貨幣來多元化幣種，長期內則會考慮大幅放慢儲備積累的速度。

中國外儲多元化不會改變

社科院國際金融研究中心秘書長張明表示，歐元區主權債務危機加大了中國貨幣管理的難度。而一些經濟學家表示，隨著時間推移，用美元進行結算的交易將減少，持有歐元並在可能的情況下增持歐元符合中國的利益。還有分析師認為，各國央行可能考慮增持流動性相對較好的貨幣，比如加元和澳元，這些國家的財政狀況也較為堅實。外匯儲備國短期內將在必要時通過持有美、日、歐以外的貨幣來多元化幣種，長期內則會考慮大幅放慢儲備積累的速度。

蘇格蘭皇家銀行美國國債策略分析總監威廉•唐近日則表示，作為如此巨大的外匯儲備的管理者，投資多樣化是必然的選擇。但事實上，中國的外儲投資其實沒有太多的選擇。除了美國國債市場以外，目前唯一能夠接納中國巨額外儲的是歐洲債務市場，但目前由於歐洲債務危機，從中、短期來看，中國會繼續購買美債。威廉認為，從2010年5月以後的6個月中，美國國債會給投資者帶來比較好的回報，同時由於美國國債市場仍然是世界上最大和最具流動性的債務市場，其對投資者而言仍然具有吸引力。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)