美聯儲再啟議息 年內加息預期升溫

當地時間27日,美聯儲將召開為期兩天的議息會議。經濟學家普遍認為,本次會議不會對聯邦基金利率作出任何調整,任何可能發生的變化,將出現在當局對經濟和通脹情況的評估中。

從美國國債和利率期貨的最新走勢看,鑒於近期美國經濟復甦有加快跡象,投資人對美聯儲可能在年內加息的預期近日有所上升。不過,美聯儲本週會不會調整「在更長時間內維持超低利率」的關鍵措辭,業界仍莫衷一是。

首次加息或在第四季度

自2008年12月以來,美聯儲一直將利率維持在零至0.25%的超低水平。美聯儲的決策機構——聯邦公開市場委員會（FOMC）將在北京時間29日凌晨2時15分左右發布議息聲明。

接受美國一家機構訪問的98位經濟學家全部認為,美聯儲本週將繼續保持利率在目前的水平不變。不過,隨著越來越多利好經濟數據的公布,市場對於美聯儲將在年內加息的預期有所增強。

美國利率期貨的最新走勢顯示,交易商認為美聯儲在今年12月的議息會議前加息50基點的概率升至25.3%,高於一週前的17.1%。與此同時,美國10年期國債收益率26日也小幅上升。

湯森路透對美國國債一級交易商的最新調查顯示,美聯儲在第四季度進行首次加息的概率達到62%。近期的多項業內權威調查顯示,多數美國經濟學家都認為,美聯儲將在年內加息0.25個百分點。

全球最大債券基金管理機構——太平洋投資管理公司（PIMCO）的策略師克雷森齊26日表示,如果就業市場繼續改善,美聯儲可能將加息時間提前,他預計加息最早會在第四季度。此前PIMCO一直預計,美聯儲要到明年才加息,主要考慮到失業率仍高企。

3月份,美國的非農就業增加16.2萬,為三年來最大增幅。業界預計,下月初發布的4月非農就業報告將顯示,本月美國的就業增加17.5萬。

低利率中期或難退場

在利率不變沒有太大懸念的情況下,美聯儲如何調整其政策聲明,成了投資人和分析師的關注焦點。

美聯儲觀察人士稱,在本週的例會上,FOMC很可能重申在上次會議（3月16日）上對於通脹壓力「不明顯」的描述。2月份,美聯儲偏好的通脹指標同比升幅為1.3%,遠低於當局設定的2%上限。

就經濟評價而言,前美聯儲經濟學家赫斯表示,當局這週可能會稱,對於住房和金融市場的改善感到鼓舞。美國一家機構對近70位經濟學家進行的調查顯示,將於本週五發布的美國第一季度GDP初步增長數據預計為3.4%,前一季度為增長5.6%。

富國銀行前首席經濟學家孫正索認為,鑒於信貸需求仍非常疲軟,美國經濟近期不會有太快的增長。孫正索表示,疲軟的經濟和信貸增長,以及較低的通脹,都為美聯儲保留「在更長時間內保持超低利率」創造條件。

曾任美聯儲亞特蘭大分區銀行總裁的威廉•福特注意到,目前經濟仍高度依賴銀行放貸,但後者卻異常謹慎,因為很多銀行剛剛從巨虧中緩過神。由此,他認為,這輪復甦會很緩慢。

在此情況下,業內對於美聯儲本週會不會調整「在更長時間內維持超低利率」的措辭仍意見不一,這一表述的調整可能意味著在不遠的將來會加息。

分析師注意到,即便是上週第一個發出加息信號的G7經濟體——加拿大,也對中長期的經濟前景持謹慎態度。這可能預示著,在可預見的未來,主要發達經濟體即便啟動加息,仍會維持較低的利率水平。

副作用波及新興市場

從更大的範疇來看,美歐發達經濟體長期維持低利率,會讓當前流動性過剩的局面進一步加劇。對廣大新興經濟體而言,這可能意味著更大的資本流入壓力。

上週,IMF已明確提出,要注意對新興經濟體大量資本流入的管理。渣打銀行本週發布的最新報告則稱,新興市場應採取緊急行動,因資金流入大增可能引發通脹,而這方面的風險已有所顯現。

渣打的分析師指出,正如西方發達國家在金融危機前流動性氾濫一樣,新興市場也正面臨類似問題,很多國家無法吸收這些資金,後者最終都流向股市和房地產領域。

世界銀行則估計,今年流向新興市場在資金可能高達8000億美元。一些率先復甦的亞洲經濟體為打擊通脹已開始加息,進一步加重了資金流入的壓力。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)