2010年A股市場存三大風險

摩根大通中國證券和大宗商品市場主席李晶昨日表示，在企業盈利向好，整體經濟穩定復甦的前景下，2010年A股市場主要會有三方面的風險。

李晶表示，一是通貨膨脹風險：一季度央行回收流動性的貨幣政策措施可能再次出現，運用包括加大公開市場操作力度及上調存款準備金利率等貨幣政策工具來抑制通貨膨脹。二是資產價格泡沫風險：政府更加擔憂特定部門過熱和資產價格泡沫風險。此前央行採取的一系列舉措表明，政府正在引導信貸以預先控制通脹上升並避免資產泡沫。三是大量的新股發行給資本市場帶來擴容壓力。

李晶表示，從上市公司的基本面看，隨著宏觀經濟發展復甦及穩固，企業經營環境不斷改善，盈利狀況繼續好轉，2009年四季度財報將延續環比增長的態勢。隨著業績的披露，市場將演繹成長性重估行情，並推動市場上行。「我們認為，2010年股市會從2009年以流動性支持轉向以盈利支撐，市場會呈現結構性行情。」

她同時表示，2009年12月22日，中國人民銀行行長周小川強調了存款準備金作為重要的管理貨幣供應的工具的重要性。自2010年1月7日開始，央行接連上調3年期央票及1年期央票利率；1月12日，早於市場預期，央行上調金融機構存款準備金率0.5個百分點，這是自2008年12月以來的第一次調整。部分商業銀行也開始接到監管部門有針對性的調整要求，比如實行差額存款準備金率等。「這些都反映了政府加強貨幣供應量控制的信號。我們預計央行會有提前加息的壓力，到2010年底可能合共有3次0.27%的利率上調。2010年值得關注的主要風險是通貨膨脹壓力增大。一方面，大宗商品價格將會繼續維持在高位。另一方面，寬鬆的信貸政策導致流動性過剩。」

「一季度央行回收流動性的貨幣政策措施可能再次出現，運用包括加大公開市場操作力度及上調存款準備金率等貨幣政策工具來抑制通貨膨脹。」李晶稱。

對於樓市，李晶表示，在維穩的總基調下，政府將會採取組合微調的措施，其主要目的是抑制樓市的投資需求，而受益者將是有實際需求的普通購房人——通過增加中小套型住宅和經濟適用房的供應。