美期貨經營機構門檻提高

2010-01-08 06:18

美國商品期貨交易委員會（CFTC）近日發布公告稱，有關大幅提高期貨佣金商（FCM）、介紹經紀人（IB）最低淨資本金（Adjusted Net Capital，下稱「ANC」）的修正案獲正式批准，即將在公告後90天生效。而去年5月至7月，CFTC已就此將導致美國期貨業大洗牌的修正案公開徵求意見。

按照上述公告，獨立IB的ANC由3萬美元提高至4.5萬美元，而FCM則由25 萬美元大幅提高至100萬美元，另外對FCM非客戶頭寸（noncustomer positions，包括自營等頭寸）所需配比最低ANC的要求由原來僅佔維持保證金（maintenance margin）的4%增加至8%，而且FCM代理清算的OTC市場頭寸的ANC要求與對場內交易期貨（exchange-traded futures）的要求相同。

現行的明文規定還是十四年前即1996年5月制訂的。不過，美國全國期貨業協會（NFA）早在2006年6月31日已對最低ANC要求進行過內部調整，即此行業自律組織對在NFA註冊的FCM會員的最低ANC要求已從25萬美元提高至50萬美元，IB會員則從3萬美元提升至4.5萬美元。但NFA的要求，並非如CFTC的明文規定具有法律強制性。

如從CFTC最新公布的去年10月底134家FCM保證金、ANC統計數據來看，就有9家公司未達到100萬美元的最低ANC要求，這尚未考慮所持頭寸對應維持保證金所需配比ANC至少增加一倍的情況。故CFTC鼓勵做大後美國期貨業的新一輪大洗牌應不可避免。

國內對期貨經紀公司吸納客戶保證金所需配比的淨資本金最低要求則為6%，但是按客戶賬戶的權益計，而非美國按維持保證金配比。