中國的經濟危機剛剛拉開序幕

美國貨幣政策我們更加關心美元匯率，而中國貨幣政策我們更加關心利率。因為現在的利率已經低無可低了，只剩下了加息一途，所以我們關心的就是政府何種情況下會加息。無論美國還是中國，貨幣政策都是政府整個救市計畫中的一個組成部分。要理解政府對貨幣政策的調整，就要理解政府對整個經濟調整的思路。

相對於美國政府，中國政府的救市思路是混亂的，也是不明確的。從08年到現在，中國政府的實際行動表明，之前的政策思路概括起來就是一個字"拖"。

我們不相信世界經濟格局已經發生了根本的變化，我們不相信08年之前經濟高速發展的美好光景已經一去不再回。所以，我們對這次金融危機的看法是簡單的，認為這不過是一場小小的危機，中國的經濟發展不會受到影響。美國受到的影響雖然重，但是很快就能恢復過來。世界經濟格局又能重新回到原來的正常軌道，中國投資、出口，美國消費，經濟照常高速發展。所以，我們政策的思路就是保持目前的經濟結構，使經濟不陷入衰退，等待外部需求的恢復。

無論是政府官員或專家學者對金融危機的言論還是中國政府的實際政策都支持這一點。雖然在去年提出了"調結構、擴內需、保增長"，但是在實際的行動中還是落實到了保增長上面。

中國是公有制社會，政府掌握了所有的資源，所以政府可以按照自己的意願來調配資源價格和主導社會分配（私人財富在政府面前是毫無保障的，只要看看山西政府是如何並購小煤礦的，我們就知道《物權法》中的物權對於我們也僅僅只是個概念而已）。這決定了中國的經濟結構。

因為政府主導了社會分配，所以，財富向政府及其相關機構集中，而勞動者只能獲得很低的收入。在A股市場的上市公司哪怕有再多的利潤都很少分紅，和在國外上市迥異，原因就是在此。政府和相關機構集中了大量的財富，所能做的只有繼續投資。而勞動者作為消費者，收入低而無法消費，從而形成產品大量庫存，出口就成了唯一的選擇，從而使得經濟獲得了平衡。

在拖的思路下，強化現有的經濟結構就是政府政策的制定依據。所以我們就可以理解以下現象了：

1、中國的出口退稅在全國財政困難的情況下仍然上調至17%的極限。因為我們在繼續強化出口。

2、4萬億的投資計畫，既沒有用於民生的教育、醫療、養老、住房，也沒有用於調整經濟結構，完全變成了政府投資計畫。因為我們在繼續強化投資。

3、政府在房地產政策上超級寬鬆，開發商資本金比率下調至15%，房產交易營業稅、契稅可以減免，購房可以辦理當地戶口，等等一系列政策比2003年房地產調控以前還寬鬆。因為房地產對於中國經濟而言，既是投資優勢消費，還是政府財政。中國投資的三大塊：工業、基建、房地產開發，那一塊的興衰都要由房地產來決定。

這樣，我們就理解了政府的貨幣政策會變得超級寬鬆，降低貸款利率甚至於比存款利率還低，不但如此，還大量的發行鈔票，M2的增長遠遠超出了初年20%的限定目標。所有的一切，都是因為投資需要錢。

這一思路在今年的下半年被證明是走不通的。美國人開始減少消費提高儲蓄率了，還喊出了世界貿易再均衡的口號，歐洲和其他國家則是不斷的進行雙反，大叫人民幣升值。指望出口已經行不通，拖再拖下去就是死路一條。中國政府的思路需要改變，相應的，貨幣政策也要改變。

金融危機對中國而言才剛剛拉開序幕。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)