中國迎來宏偉的泡沫時代
若中國允許人民幣自由兌換、開放其金融體系，屆時將為其泡沫奠定基礎，讓網際網路產業和房市等等泡沫過往相形見絀。近來中國已經暗示了其重要的經濟決心:提高人民幣的國際地位，並促成上海成為全球重要的金融中心。這兩個目標都不是短期內可完成的，不過這意味著為達到目標而採取的一系列措施，結合中國巨大的成長潛力，可能會令其泡沫大到宏偉而又危險的程度。
說其宏偉，它有些類似於網際網路泡沫以及19世紀美國的鐵路修建潮，是因為在中國國內產生泡沫的在方向上是正確的，它將藉此生產大量有用的商品，而這些商品將會改變世界。泡沫的產生畢竟需要一個題材，而中國則擁有史上最佳題材之一。
言其危險，就像房市泡沫那樣，是因為泡沫將不可避免地越吹越大，並可能會拖垮全球的銀行和金融體系。
據法國興業銀行駐倫敦分析師Dylan Grice的說法，相比於網際網路和房市泡沫，對中國來說更有借鑒意義的範本近在咫尺，即日本經濟一蹶不振之前所產生的泡沫。
Grice表示:"中期來看，中國存在著能夠催生所有資產泡沫的根源。基本面是很好的題材，要販售此一題材不愁沒人接手。如果你給予投資者大量流動性，他們可能會用來做理性的投資，但更有可能做出極蠢的事情。"
中國和日本具有驚人的相似性。兩國都成功地實現了工業化，經濟發展模式卻都趨向於高儲蓄、低消費、重出口以及人為的壓低本幣匯率。這麽做的結果就是兩國都囤積了巨額的美國公債。
不過兩國也愚蠢地嚇壞了它們的西方客戶和競爭者。還記得美國汽車業勞工焚燒日本汽車的事件嗎?這種舉動固然帶有嫉妒的原因，也摻雜了此消彼長的無奈，而這也用力推助了泡沫思維一把。
日本在隨後一段很長的時期內緩慢的放開其資本帳戶，允許日圓匯率自由浮動，並且放鬆了對金融市場的管制。
Grice指出，上世紀80年代，曾有一段時間全世界都喜愛上日圓，認為日本的崛起意味著日圓將不斷走升。結果，日本企業實際上借入美元並換成日圓，以此博取收益。其中多數資金流入股市，股價一飛衝天，從而進一步強化泡沫幻覺。
日經指數升至高不可攀，最後東京居民若想購買一間極小的公寓房，也需抵押貸款100年。
**良性泡沫和惡性泡沫**
當然，這種情形並不侷限於日本。日本經濟泡沫已經破滅，至今還努力與通縮搏鬥，儘管勞動力減少也是通縮的原因之一。
在美國強力施壓之下，日本不得不讓金融體系和外匯制度自由化。
時至今日，幾乎可以肯定中國貨真價實的實力相對更多一些，而且所有跡象都顯示中國將按自己的意願和時程行事。
不過，讓中國開放金融外匯體系也並非妄想。
中國官員表達了讓人民幣在全球貿易中發揮扮演重要角色的渴望，並表示將在2020年前讓人民幣能夠扮演儲備貨幣角色。
這幾乎肯定需要放鬆對金融市場的監管，上海若要成為全球金融之都，也離不開這種需求。
中國現在之所以購買美國公債，並非是看好其價值，而是因為想要維持匯價的競爭力，更不用說是為了保護自己過去所購買美債的價值。隨著這樣的需求告終，這部分的資金將尋求高報酬，加上人民幣升值，國際資金毫無疑問地將前仆後繼湧入中國。
這樣的流動性和監管解禁，加上強烈的民族自豪感和看似合理而又荒誕的景象，將一步一步催生泡沫。日本已經上演了這樣一幕，中國或將步其後塵。
中國近來的遭遇更凸顯了這一點。投機活躍，政府強制銀行發放的數十億計貸款流入股市。
毋庸置疑，中國政府完全明白所發生的一切，肯定決意要維持管制。他們可能發現這並非易事。像美國那樣致富是令人陶醉的事情，而要開始相信自己的媒體報導也並不困難。
隨著動能蓄積、錢潮湧進，這很容易被視為偉大國家應該迎向盛世之天命。
鑒於此一機遇規模龐大，題材魅力十足，中國的泡沫將很可觀。投資者得做好各種準備，在泡沫破滅時躲得遠遠的。(完)
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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