中國經濟面臨二次探底（圖）

3月11日，中國農業銀行西寧一支行。中國一季度信貸投放太大，政府刺激性投資又不能持續，將會導致中國經濟的二次探底。（Getty Images）

中國中央銀行和銀行業監督管理委員會（銀監會）於近日相繼發出關於中國經濟二次探底的預警，引發業內人士的關注。

經濟下行壓力增大

中國人民銀行在5月底發布的《中國區域金融運行報告》中說，中國經濟的下行壓力仍然較大。這是繼央行行長周小川在4月份呼籲警惕經濟下行風險之後，中國央行在不到兩個月的時間裏再次發出類似訊息。

中國銀監會也於6月1日發出相似警告，並在一份年度報告中稱，2009年將是新世紀以來中國經濟發展最為困難的一年，中國工業產值及出口的萎縮已對多數企業收益增長造成衝擊，並導致一些企業倒閉。同時，由於今年第一季度銀行刺激性貸款的大規模增長，銀行業面臨的信用風險、市場風險嚴峻。

經濟數據：回升後又回落

據中央社報導，5月份MNI （Market News International）中國企業信心調查顯示，中國企業經營狀況在之前3個月反彈後再度疲軟，引發外界對企業復甦狀況的擔憂。

5月整體經營狀況指數從4月的61.51下降到55.67。指數高於50顯示企業活動增長或改善，低於50顯示企業活動萎縮。在去年第4季跌入低於50的區間後，MNI對中國上市公司的調查於今年2月份開始出現回升。

就中國央行和銀監會近期發出的中國經濟二次探底的警告而言，5月調查顯示這些擔憂部分正確。數據顯示，不僅整體經營狀況指數回落，降至55.67，5月份新訂單指數也從上月的57.89跌到49.44，甚至低於50，顯示大部分企業接獲訂單減少。

二次探底原因

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，中國經濟在今後的一年半時間裏不容樂觀，將以"W"狀恢復。 他表示形成二次探底的原因主要有兩個，一是政策短期刺激力度太大，中期內不能持續，比如政策拉動的信貸增長，今年一季度跟去年第四季相比漲了300%，預計今年二季度跟一季度相比可能是下降80%，而貸款增速對於經濟增長的影響通常有一個季度的時滯，可能給下半年經濟帶來負面影響。

二是企業投資增速放緩可能在下半年更加明顯。歷史上每次在經濟調整時期，固定資產投資增速均降至個位數，否則不足以消化過剩產能。在政府的經濟刺激計畫下，中國的大部分投資都在大型重工業企業，到下半年，很多企業已經完成了原有的項目建設，而新開的項目可能會砍掉。這兩個因素加在一起，可能造成中國經濟在下半年第二次下行。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)