陶冬：崩潰風險消失 並不代表快速復甦

2009-05-18 12:08 知名分析師陶冬在其最新的文章指出，在雷曼兄弟 倒閉後，經濟崩潰風險已降低，但是並不代表能樂觀期 望經濟的快速復甦，他認為市場情緒或許過度樂觀。

以下是陶冬博客文章全文。

牛，趔趄了一下。

市場在尋找春芽(green shoots)中開始了希望的一 周，但是美國的零售和就業數據、中國的工業生產數據 和歐洲的GDP數據都比預期的差，令資金調整對經濟出 現V-型復甦的預期，股市反覆下挫，資金獲利回吐，重 入國債市場。

石油價格上週二曾短暫地重上60美元，但隨後市場 情緒轉審慎。國際能源組織認為，今年全球石油需求， 會出現1981年以來最大的下降。不過散貨船運的波羅的 海指數，則突破2500點，升到今年的最高點。

筆者認為，雷曼倒閉後金融業所面臨的破產風險已 明顯下降，資金進入較高風險資產來提高回報，在低利 率、高流動性的今天並不出奇。但是崩潰風險的消失， 並不意味走出衰退的道路變得容易，全球經濟出現V-型 復甦的可能不大，目前市場的情緒或許過度樂觀。

本週市場的焦點，仍在全球復甦的爭論上，多空雙 方均希望經濟數據可以提供新的啟示。週二美國四月房 屋動工估計為545K（vs上月510K）。週三日本第一季度 GDP預計為-14.5%（vs上期-12.1%）。週四歐洲五月PMI 為39（vs上期36.8）。