陶冬：崩溃风险消失 并不代表快速复苏

知名分析师陶冬在其最新的文章指出，在雷曼兄弟 倒闭后，经济崩溃风险已降低，但是并不代表能乐观期 望经济的快速复苏，他认为市场情绪或许过度乐观。

以下是陶冬博客文章全文。

牛，趔趄了一下。

市场在寻找春芽(green shoots)中开始了希望的一 周，但是美国的零售和就业数据、中国的工业生产数据 和欧洲的GDP数据都比预期的差，令资金调整对经济出 现V-型复苏的预期，股市反复下挫，资金获利回吐，重 入国债市场。

石油价格上周二曾短暂地重上60美元，但随后市场 情绪转审慎。国际能源组织认为，今年全球石油需求， 会出现1981年以来最大的下降。不过散货船运的波罗的 海指数，则突破2500点，升到今年的最高点。

笔者认为，雷曼倒闭后金融业所面临的破产风险已 明显下降，资金进入较高风险资产来提高回报，在低利 率、高流动性的今天并不出奇。但是崩溃风险的消失， 并不意味走出衰退的道路变得容易，全球经济出现V-型 复苏的可能不大，目前市场的情绪或许过度乐观。

本周市场的焦点，仍在全球复苏的争论上，多空双 方均希望经济数据可以提供新的启示。周二美国四月房 屋动工估计为545K（vs上月510K）。周三日本第一季度 GDP预计为-14.5%（vs上期-12.1%）。周四欧洲五月PMI 为39（vs上期36.8）。

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