美政府倒債風險 高過康寶濃湯

2008-12-11 11:25 信用違約交換合約（CDS）價格顯示，市場認為美國政府倒債風險已高過康寶濃湯公司（Campbell），而為英國公債避險成本也超過美國速食業龍頭麥當勞公司債券。

據CMADatavision資料，保護歐元計價的美國公債五年CDS的報價目前為65個基點，這表示為1,000萬歐元的美國公債避險，成本需6.5萬歐元（約8.4萬美元）。相較之下，康寶和製藥業者巴士特國際公司（Baxter）的債券CDS合約分別只有52.5與57.5個基點。

英國公債違約的風險是麥當勞的近兩倍。CMA的資料顯示，保護英國公債的五年CDS合約9日報114.3個基點；義大利、荷蘭、法國和德國的合約則分別為189.6、99、58.4和50.6個基點。

英國政府9月29日接管英國最大房貸機構Bradford&Bingley當天，英鎊兌美元出現近16年來最大單日貶幅，此後英國公債的CDS價格就持續上揚。

美國聯邦儲備局（Fed）一年來力圖重振信用市場活力，資產已暴增逾一倍至2.14兆美元。許多經濟學家都認為，總統當選人歐巴馬應推動至少1兆美元的刺激經濟方案，以協助美國走出已持續一年的經濟衰退。瑞士信貸集團的策略師估計，美國政府扭轉經濟的總成本將超過4兆美元。

Aladdin資本管理公司研究部主管麥唐諾說："美國公債避險成本高於康寶確實荒謬，但這是供需問題。美國政府將推出另一大型刺激經濟方案，康寶濃湯要推出刺激方案嗎？不用。"他預估未來18個月，美國可能發行1.5兆至2兆美元公債。

CDS的買方藉合約為債券等信用商品避險，當發債機構無力清償債務時，CDS賣方需償付買方債券的面額。保障1,000萬美元債券五年的CDS合約每增加1個基點（0.01個百分點），等於一年避險成本增加1,000美元。