華裔學者：第二波金融大海嘯明春爆發

2008-11-20 11:43 因編著"貨幣戰爭"聞名，並提前預警"兩房"災難和金融海嘯的旅美華裔學者宋鴻兵近日指出，金融海嘯將在明年4至9月間升級為第二波，屆時將爆發對沖基金和保險公司的倒閉潮。

宋鴻兵對香港"文匯報"表示，第二波金融海嘯中，美國的商業銀行體系會遭受前所未有的衝擊，多家商業銀行巨頭或會在這一波海嘯中倒下，目前看"危機最嚴重的時刻還沒到來"。

宋鴻兵曾在"貨幣戰爭"中指出，有美國政府背景的"兩房"機構，將因不合理操作而引致災難，他並且預言"兩房"危機恐將在今年6至8月間爆發。今年6月，宋鴻兵再次預言次級房貸危機將演變成金融海嘯。1個月後，這些預言成真。

宋鴻兵近日表示，這次國際金融危機將有四個階段，現在僅僅是第一波。明年4－9月間，還會有第二波襲來，衝擊力將甚於現在。

第二波金融海嘯的引爆點，將從目前的房貸市場轉向"企業債和地方政府債券"，尤其是企業債中的垃圾債。因為歷史規律是：美國經濟一旦步入衰退，首當其衝的就是垃圾債。

他說，"今年不會是危機最嚴重的一年"，"到明年，美國經濟正式確認步入衰退，在實體經濟下滑的衝擊下，垃圾債券的違約率將急速爬升，預計到9月底違約率將急升500％，從目前的2.68％飆升至12％以上。在62兆美元的信用掉期市場中，有20兆余美元在對賭垃圾債券，垃圾債違約率大幅飆升的直接後果是這種對賭行為將大規模失敗。"

宋鴻兵指出，第二波金融海嘯的慘景將是，"在垃圾債違約率飆升過程中，將有多至上百家對沖基金、保險公司等金融機構血本無歸、最終倒閉；而商業銀行資產負債表的問題也將暴露無遺，直接衝擊美國商業銀行系統，美國五大商業銀行倒掉幾家是有可能的。"

宋鴻兵分析，"第二波衝擊要比現在這波海嘯要厲害。"第一，危機已從投資銀行轉向商業銀行領域，直接對美國商銀系統造成衝擊。

第二，在規模上，美國僅企業債規模就高達22.5兆美元，幾乎是第一波金融海嘯衝擊的房貸市場的2倍，其中垃圾債佔整個企業債市場的30％，6.6兆美元垃圾債的規模比次級房貸規模要大。

第三，這次美國經濟衰退要比1991年和2000年衰退嚴重得多，垃圾債違約率勢將超過前兩次。

儘管全球各國正在聯手阻止金融危機擴散，但宋鴻兵認為，美國經濟步入衰退後，實體經濟下滑、垃圾債違約率急升都將成為必然，並不是注入流動性或改變貨幣政策可以扭轉，因此第二波金融海嘯將不可避免。

宋鴻兵認為，明年美國經濟會出現比較嚴重的衰退。在金融海嘯的衝擊下，中國經濟在今年第四季或明年初也可能出現轉折點，明年上半年實體經濟恐怕會出現較大危機。

同時，歐洲也面臨衰退。上述因素相加，2009年全球金融危機的嚴重程度將超過2008年，實體經濟也出現危機，所形成的綜合性衝擊力遠大於2008年。

宋鴻兵說，從現在到明年第二季，可能會出現短暫的"退潮"，與今年上半年次級房貸危機短暫平息相似，"彷彿一切風平浪靜了，股票市場穩定了，金融市場穩定了，人心安定了，但更大的海嘯正在集聚力量。"

宋鴻兵擔憂，直到現在，有關方面仍沒有對下一波金融海嘯給予足夠重視。雖然現在2.68％的垃圾債違約率仍屬偏低水平，但與2007年8月1.4％的歷史最低點相比，在過去一年中已上漲將近一倍。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)