謝國忠：大降息 難解決經濟硬著陸

2008-10-09 09:48 作者:張志榮 玫瑰石顧問公司執行董事謝國忠昨（8）日指出，全球央行連手降息挽救經濟的作法，或可為全球股市帶來一波短線反彈，但對解決經濟硬著陸幫助不大，因為問題癥結點在於金融體系缺乏資金流動，致使經濟活動無法活絡！

以美國聯準會（Fed）為首的全球央行昨天連手宣布將大幅降息。上週即預測本週全球央行將大舉降息的謝國忠認為，這種作法「治標不治本」，並無法挽救全球股市「熊市」的來臨，以下是他接受本報獨家專訪紀要。

問：全球央行連手降息救經濟，有用嗎？

答：現在很明顯，全球央行利率政策決定都被股市表現拖著走，我相信利率這一降對岌岌可危的股市會有一定支撐、甚至出現一波反彈，但這絕非治本之道，因為美國經濟問題核心不在降不降息，而是金融體系缺乏足夠的資金流動，美國民眾幾乎是靠房地產借貸來消費，現在借不到錢、信貸下滑、經濟當然好不起來。

我相信美國經濟硬著陸幾乎已成定局，全球股市也走向熊市格局，熊市有熊市的投資價值衡量標準，按照過去歷史經驗，每當熊市來臨，每股股價/淨值比（P/B值）幾乎都得trade在1.5倍以下，以目前美股P/B值仍有1.7至1.8倍來看，恐怕還有一段顛簸之路要走。

問：你如何解讀中國人行降息的動作？

答：中國這次降息的政治意義大於經濟意義，原因在於中國可藉由這次降息，宣示融入國際金融體系、參與政策制訂的意涵，在降不降息都無所謂的情況下，中國是應該這麼做。

目前中國經濟所面臨的最大問題有兩個：一是出口，二是房地產；出口好壞與國際市場連動性高，北京政府無從掌控，但房地產業的最大問題不在於老百姓沒錢，重點在於房價太高。

問：那麼，你覺得臺灣有大幅降息的空間嗎？

答：必須確立的一點是，與美歐經濟相比，亞洲經濟受到的威脅沒那麼大，臺灣與南韓股市之所以跌得那麼凶，主因出口市場欠佳，因此我不認為亞洲各國降息幅度必須跟著美歐腳步走，當然，其中也包括利率水平相對偏低的臺灣，因此預期臺灣有降息空間、但降幅有限。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)