1兆美元搶救金融 如何回收？

2008-09-29 12:42 作者:閻紀宇 美國次級房貸風暴爆發至今，金融機構家家自危，聯邦政府被迫多次出手，撒下大把銀子挹注華爾街，搶救投資銀行"貝爾斯登"、房貸公司"房地美"與"房利美"、保險業鉅子"美國國際集團"（ＡＩＧ），最近又力推收購金融機構不良資產的火線方案。無數美國納稅人不禁要問：政府到底砸了我們多少錢？答案：一兆美元。

這一兆美元有無回收希望？會不會變成下一代不可負擔之重？《華爾街日報》分析，目前看來憂喜參半。一連串紓困與搶救行動已對政府財政造成嚴重負擔，連鎖反應難免。但是往好處想，一兆美元換來的畢竟是金融機構資產，例如不動產抵押貸款與保險業務，假以時日，至少一部分可以回本甚至獲利。

先看七千億美元搶救計畫，這筆天文數字相當美國政府年度支出四分之一，超過五角大樓年度預算，將以發行卅年期、殖利率約四．三四％的公債來籌措。換言之，政府向公債投資人借款七千億美元，為期卅年，利率四．三四％。

如果這七千億美元全都有去無回，未來卅年納稅人每年要支付利息約三百億美元，外加本金攤還一百廿億美元。每年四百廿億美元的數字看來驚心動魄，不過還不到美國國內生產毛額（ＧＤＰ）的0.33％。專家認為只要管理得當，這項計畫血本無歸的可能性微乎其微，而且如果市場及時回穩回溫，納稅人不無可能大賺一筆。

貝爾斯登是今年華爾街投資銀行界第一張骨牌，今年三月政府為了促成摩根大通銀行併購，同意由聯邦準備理事會以三百億美元接收貝爾斯登的"流動性較差資產"，未來收益歸聯準會，虧損的前十億美元由摩根大通承擔。專家認為虧損或許難免，但是不至於吸乾。

房地美與房利美讓納稅人送上兩千億美元救火，由於美國不動產市場始終欲振乏力，"二房"的不動產抵押貸款擔保證券（ＭＢＳ）資產持續失血，目前很難估計兩千億美元能保住幾成。

金援ＡＩＧ的八百五十億美元是以"過渡性貸款"形式提供，為期兩年，條件是11％的高利率，以及ＡＩＧ的80％股權。由於ＡＩＧ的保險業務根柢雄厚，獲利能力不錯，納稅人應可拿回這八百五十億美元，甚至外加利潤。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)