華爾街融化了！

2008-09-18 08:21 作者:袁炻 一個多月前，被美林簽下的「新員工」——中山大學大四學生小林還是同學們羨慕的對象，但這幾天，同學們反過來安慰他了。因為，美林已經不復存在——本週一，受次貸拖累遭遇困境的美林被美國銀行收購。

痛苦的何止小林。由於華爾街第四大投行雷曼申請破產，週一上萬名雷曼員工黯然「捲鋪蓋」回家。而分析人士預計，還有更多的金融從業人員可能面臨轉行。隨著一些重量級金融機構的倒閉或被收購，交易活動的減少等等，金融從業人員顯得「相對過剩」了。

「華爾街融化了」——美聯社以此來形容曾經堅若磐石的華爾街。雖然美國財政部、美聯儲先後對遭遇危機的機構施以援手，但不少市場人士仍非常悲觀，《華爾街日報》在昨日的一篇報導中甚至說：「華爾街已經在過去的72小時中滅亡了。」

緣起

債券引發的海嘯

貝爾斯登被摩根大通收購、房地美和房利美被美國財政部接管、雷曼破產、美林被收購、AIG將80%股權抵給美聯儲，更多的金融機構為避免流動性不足到處籌資……所有這些，都由去年年初美國次貸出現償付危機而引發。

所謂次貸，是指次級按揭貸款，是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明、其他負債較重的個人的住房按揭貸款。

相比於給信用好的人放出的最優利率按揭貸款，次級按揭貸款的利率更高。放出這些貸款的機構，為了盡早回籠資金，就把這些貸款打包，發行債券，由於風險高，次貸的債券利率也比優貸的債券利率要高，因此，次貸債券得到了很多投資機構，包括投資銀行、對沖基金等的青睞。

但由於2006年美國樓市開始掉頭向下，購房者難以將房屋出售或通過抵押獲得融資。同時，美聯儲連續加息加重了還貸壓力，次貸違約的情況越演越 烈，導致一些金融機構因流動性不足申請破產。僅去年8月，就有美國第十大抵押貸款機構——美國住房抵押貸款投資公司申請破產；美國第五大投行貝爾斯登宣布 旗下兩隻基金倒閉；德國工業銀行宣布盈利預警，出現了82億歐元的虧損；法國巴黎銀行凍結旗下三隻基金……

最近幾個月，隨著房地產市場的進一步低迷，次貸問題也越來越嚴重，並拖累到部分基於次優級貸款而發行的債券，一些大型金融機構紛紛被拖下水。

現狀

垮塌的華爾街

人們甚至以「華爾街在垮塌」來形容美國金融業的悲慘遭遇。

儘管從去年7月起就多方努力籌集資金，但本月初，美國兩家大型房地產抵押貸款機構——房地美和房利美也支持不住了。這兩家公司去年擔保、投資了總值為7000億美元的次級或略好於次級的Alt-A房貸，而這些正是其他金融機構避之唯恐不及的資產。

因牽涉面過廣，美國財政部不得不出面接管兩行。

然而，財政部出手也未能挽救市場信心。幾天之後，因對次貸資產計提資產減值而導致三季度財報爆出39億美元巨虧的華爾街第四大投行雷曼申請破產， 為美國歷史上最大宗破產案。出於同樣的原因，華爾街五大投行之一的美林接受了美國銀行的收購提議。加上此前「消失」的貝爾斯登，華爾街五大投行僅剩下高盛 和摩根斯坦利（大摩）。

高盛和大摩剛剛發布了今年第三季財務報告，業績同比都有較大幅度下降。大摩有關人士表示，如果金融市場繼續震盪，不排除尋求一家資本金充裕的銀行合併。

美國市值最大的保險集團AIG同樣也栽在次貸引發的債券危機上，因其牽涉面過廣，一度準備對其置之不理的美聯儲週二不得不轉變態度，宣布實施緊急援助。但850億美元循環貸款能否解決AIG的全部問題還未可知。

週二，美聯儲宣布維持利率不變出乎多數分析師的意外。有分析師表示，美國金融機構麻煩重重，急需降息25-50個點，美聯儲目前的舉動有些「不負 責任」。另一些分析師則擔心，雷曼倒閉回波及其他債券持有人及債權人。瑞銀在最新的研究報告中，甚至直指花旗有可能成為下一個被拖下水的大行。

變局

金融版圖突變

華爾街權力結構正在發生前所未有的轉變，美國銀行、摩根大通等大型財團在重構後的金融世界中將獲得更大的主導權。海外投資機構的分析師認為，由次貸引發的華爾街危局必然引發新一輪洗牌。

美國銀行週一宣布，以500億美元（較市價溢價70%）的價格收購了這家美國第三大投行，從而成為儲蓄銀行和投資銀行業務並重的巨擘，長於債券業務的英國第三大銀行——巴克萊週二收購雷曼在北美的投行及資本市場業務，這將大大提升其在投資銀行方面的業務能力。

財大氣粗的摩根大通則繼續扮演「最終貸款人」角色。繼週一向雷曼提供870億美元貸款後，週二再度向雷曼提供510億美元貸款，並不排除未來繼續 向雷曼提供貸款。其貸款條件如何，目前還不得而知。另外，目前大部分銀行都在削減資金服務業務投資，並有選擇地減小全球網路的規模，但摩根大通資金服務部 昨日卻宣布了一項拓展及提升全球服務能力計畫——投資超過10億美元資金，用以提升現金及流動性管理的能力，爭取更大的市場份額。

不過，分析人士似乎不太喜歡這種由少數寡頭主導金融市場的局面，特別是其中一些金融機構還打上了「國有化」色彩，如兩房和AIG。但也有市場人士指出，那些流落街頭的華爾街分析師很快會被KKR、百仕通等私募基金看上，未來這些機構會成為金融市場的重要參與者。

次貸危機大事記

●2007年

4月2日：美國第二大次級抵押貸款機構新世紀金融公司向法院申請破產保護。

4月27日：紐約證券交易所對新世紀金融公司股票實行摘牌處理。

8月6日：美國第十大抵押貸款機構美國住房抵押貸款投資公司正式向法院申請破產保護。

8月9日：巴黎銀行暫停美國房貸業務的基金交易；歐洲央行向相關銀行提供948億歐元資金；危機波及其他西方市場。

8月15日：紐約股市三大股指大幅下挫，標普500指數回吐了2007年來的全部漲幅，道瓊斯指數跌破13000點整數關口。

8月30日：自8月9日至30日，美聯儲已累計向金融系統注資1472．5億美元，以防次貸危機惡化。

9月18日：為應對次貸危機以及可能的經濟衰退後果，美聯儲決定降息0.5個百分點。從此，美聯儲進入「降息週期」。

10月30日：全球最大券商美林證券首席執行官斯坦·奧尼爾成為華爾街首位直接受次貸危機影響丟掉飯碗的ＣＥＯ。

11月4日：全球最大金融機構花旗集團董事長兼首席執行官查爾斯·普林斯宣布辭職。

●2008年

2月12日：美國政府和六大房貸商提出「救生索計畫」，以幫助那些因還不起房貸而即將失去房屋的房主。

2月13日：布希正式簽署一攬子經濟刺激法案，大幅退稅，刺激消費，進而刺激經濟增長，避免經濟陷入衰退。

3月14日：美聯儲決定，讓紐約聯邦儲備銀行通過摩根大通銀行向美國第五大投資銀行貝爾斯登公司提供應急資金。

7月13日：美財政部和聯邦儲備委員會宣布救助兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美，提高「兩房」信用額度。

7月14日：房利美和房地美股價過去一週被「腰斬」，紐約股市三大股指全面跌入「熊市」。

7月26日：美國參議院批准總額3000億美元的住房援助議案，授權財政部無限度提高「兩房」貸款信用額度。

9月7日：美國聯邦政府宣布接管房利美和房地美，以避免更大範圍金融危機發生。 9月14日：包括美銀、巴克萊銀行等潛在收購者相繼退出談判，雷曼兄弟隨後宣布提交法律文件申請破產保護。

9月15日：美國第一大零售銀行美國銀行出資500億美元以購股形式收購美林，價格相當於美林一年之前的2/3。

9月16日：美國政府同意向保險巨頭——美國國際集團(AIG)提供850億美元緊急貸款，以控股79.9%方式接管AIG。

……

美聯儲前主席

格林斯潘

「美國正陷於百年一遇的金融危機中，危機引發經濟衰退的可能性正在增大。「

美國總統

布希

「美國政府正致力於減少資金斷裂，並控制金融市場危機對總體經濟的影響。「

美財政部部長

保爾森

「美國金融市場正在經歷十分困難的時期，而近期挑戰的根源還是糾正房市。「(文章僅代表作者個人立場和觀點)