專訪旅美經濟家解析中國股市（下）（多圖）

【看中國記者陳錦緣報導】中國的股市從去年10月的6000點一路下滑，現在已探底約2600點，目前尚未見大幅反彈跡象。

中共官方及其媒體均對此保持緘默，看中國記者於7月2 日採訪了美國普林斯頓大學中國問題專家程曉農，程曉農先生是美國普林斯頓大學中國問題專家，他對目前中國的股市崩瀉作出如下解析：

證券監管不能盡監督功能

程曉農博士表示中國大陸的證券監管機構本身很腐敗，很多官員常常收取回扣，不能盡到監管股市的功能，有的還在裡面興風作浪，因此導致大陸的股市的大幅波動。

他說："大陸的股民有句話「政策式」，就是說大陸的股市經常跟著中共政策的宣示在走，而不是跟著公司經營在走，如果根據公司的發展情況，大陸的股市不可能發展到今天這種情況。

每當股市出現震盪，大批的股票出現跌停板的時候，中共通過媒體，就會放出各種訊息來宣稱股市會走向正常。

譬如昨天新華社又發表了一篇文章，宣示中國股市會向健康方向發展，那麽股民又會相信政策支撐著市場，在大陸有一個名詞叫做「托市」，就是把它托高，這個是政府插手採取的手段。"

中國股市不是投資性，而是投機性

針對操縱股市的熱錢，程曉農博士表示熱錢是中國股市唯一有利因素，中國股市不是投資性的而是投機性的。

他說："中國股民持有股票的時間都是短期的，只有幾個月，長期的也不超過兩年，大部分股民不在乎投資以後有沒有投資回報。

所以很多海外的熱錢也衝進國內股市去炒作，加上人民幣升值，目前在大陸有很多海外熱錢回流。

這個熱錢不完全是外國人投資的，很多是在加勒比海的英屬維爾京群島---維京群島非常小，有很多中國大陸註冊的公司，基本上都是一些中國的貪官和一些機構，非法賺錢，然後轉移到那。

他們在到維京群島註冊（公司），然後再把錢回投至中國大陸，這是中國大陸股市熱錢的主要來源，換句話講，還是中國的錢，（只是）在海外註冊後洗了一遍。"

通過股市來彌補國有的銀行壞帳

程曉農博士認為官方通過股市籌資，彌補大量銀行壞賬。

他解釋道："中共最近二年，銀行壞帳太大，為了減輕壞帳，中共試圖把國有的銀行，推到股市上去。"

"然後從股市騙到的錢來彌補壞帳，這個作法也會讓股市失去最後的信心。中國大陸的股市泡沬是很多因素共同造成的。

據我瞭解到，現在大陸的證經會高階主管尚福林，此人此刻已經被中共限製出境，怕他逃走，要他交待任證經會主管期間，參與的種種非法行為，這個消息在大陸國內只有少部人知道，另外一個人——證經會高階主管王益，也已經被扣留。

這個消息還沒有公開，若公開，股市會下跌。"

政府沒有力量有效處理證券市場

程曉農博士表示大陸上市公司的大部分資質不好，加上「市盈率」在中國大陸偏高，高過國際證券市場的一倍之多。

他說："投資大陸的證券在證券市場靠上市公司的分紅，實際上所得到的利益還不如銀行存款，這種情況下這個股市一般被認為有很大的泡沫成分。

"到現在為止中共股市已經下跌到2600點了，「市營率」仍然偏高，因為很多公司的經營狀況已經日益惡化。"

"我剛才前面提到很多上市公司的利潤主要靠炒作股票，一旦股市下跌，很多公司經營狀況日益惡化。它現在降到2600點，基本上可以認為還會繼續往下滑坡。

官方除了「股市有風險丶入市需謹慎」的十個抽象小字體，沒有國內媒體敢報導股民的真實生活以及因炒股而家破人亡的新聞。

今天年５月分，發現將近90%的股票投資者全部虧損，這就說明這個股市情況已經相當不正常了。

現在股市很多股民給套勞走不掉，相反的，大股千方百計把股市炒高一點馬上就脫手，操盤，然後導致股市進一步大幅下跌。"

奧運會前夕會有短期的回彈？

程曉農博士對市面上普遍認為的，「奧運前夕股市會有回升」的幻想現在已經破滅了。

他說："中共當局以及證券界利益集團，都希望中國股市保持一定的水準和穩定性，因此一直在營造股市的繁榮景象。比如『奧運股市』這個就是他們營造的一個話語。"

"言外之意就是，為了奧運的勝利，政府會不惜代價維持股市行情。這個觀點在國內證券界的媒體上居主導地位，證券界的媒體吃證券飯，當然不可能發表對股市行情不利的消息。"

"其他的官方媒體，顯然在奧運臨近前丶在中共政權面臨一系列壓力和挑戰的情況下，接到密令，必須嚴格控制輿論，因此國內媒體一般都不會去碰股市的壞消息。"

"為了奧運的形象，中國大陸政府不惜去托這個股市，那麼就會在今年的上半年３－４月達到高潮，上海證券指數達到了９千點。"

"但是這個幻覺已經破滅了，事實證明完全是90%的股民的虧損，中國政府現在用通話來安撫股民以外，沒有什麼辦法可以解決這個問題。"

"他已經採取一些措施，比方降低證券交易稅。但這個作用有限，因為這個股市並不是上市公司靠業績支撐的，而是靠投機者的投機支撐的，投機者是完全看風向，如果風向不定他們很快就會跳出來。"

"目前離奧運只有一個月了，所以在目前可以很明顯看的出來，股市上投機的相當一部分熱錢已抽出去了。所以大陸出現了銀行存款帳戶增加，原因就是很多大投機者的錢已經從股市抽出來了。"

"那麼很難判斷投機者會不會再進去，想再投機一把？可能性不是很大，因為大家都判斷奧運結束，股市不會再大幅回升了，換句話講，原來大陸股民認為奧運結束，股市才會下跌。"

"實際上奧運開始前幾個月股市就大幅下跌了，直到現在讓大部分股民損失慘重，這個現象就駁斥了奧運可以支撐股市的說法。這是股民盲目的期待。

程曉農最後忠告股民要慎行。他說："那些相信中國股市會不斷往上走而把錢盲目投進去的人，確實是上當了。他們不僅上了那些上市公司的當，也上了那些鼓吹股市的經濟學家的當。所有推波助瀾鼓吹股市的人都要為此負責任。"

程曉農先生----1985年獲中國人民大學經濟學碩士，先後在中國全國人大常委會辦公廳研究室和前趙紫陽重要智囊「中國經濟體制改革研究所」工作，曾任體改所綜 合研究室主任丶副研究員。

1989年起他先後到德國經濟研究所及哥廷根大學丶普林斯頓大學作訪問學者，並獲得普林斯頓大學社會學博士，現任美國當代中國研 究中心執行局副主席丶《當代中國研究》雜誌主編。