深度：川普玩真、玩徹底、玩全面！(圖)

美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人吳嘉隆認為，川普不僅玩真的，而且會玩徹底，玩全面！（圖片來源：Getty Images）

【看中國2018年10月22日訊】(看中國記者陳錦緣綜合報導）從2018年10月中美股下跌近1000點後，亞洲股市全線下跌。中國股市今年10月開始加速下跌，並連續創下最近五年以來的新低。到10月18日，上證指數跌穿2500點。受貿易戰不確定因素和美聯儲升息至3.2%影響，全球資本回流美股入美債避險。美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人吳嘉隆認為，中美貿易戰川普(特朗普)不僅玩真的，而且會玩徹底，玩全面！

吳嘉隆10月20日接受臺媒採訪，解碼川普政府貿易戰「鷹」式三部曲戰略。吳嘉隆認為，北京一直未能真正理貿易戰背後的邏輯：川普通過不斷強力施壓，且已完成內部整合達成共識。目前正加速進行中美利益切割，當這種切割達到一定程度時，就會通過合圍將北京當成第二個蘇聯來打。且川普一定會把貿易戰上升到政治和軍事較量，因為扶持一個一黨專政的中共政權，完全不符合美國和平演變的本意。

川普兌現競選諾言讓美國再次偉大（圖片來源：Getty Images）

「川普不僅玩真、還會玩徹底、玩全面」

面對彭斯的演講、川普聯合國發言，《厲害了我的國》創始人，中國政府智囊、清華大學國情研究院院長胡鞍鋼新近則再放話：「貿易戰不會妨礙強國策略。」中國大陸也第四次將准，釋放出1兆2000億人民幣，中美交惡已成定局。那麼川普貿易戰三部曲戰略密碼究竟是什麼？

AIA Wealth財富管理首席經濟學家，美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人吳嘉隆10月20日接受臺媒採訪，對未來經濟做了專業沙盤推演。吳嘉隆眼中的川普貿易戰「鷹」式三部曲密碼，究竟又藏著如何的核爆炸力呢？

吳嘉隆稱：「貿易戰打下來的話，原先大家的問題是：‘川普是玩真的嗎？’現在已經知道他不但玩真的，而且會玩徹底的，而且是全方位的。」

「因為川普的目標我們分出來：第一個就是處理貿易失衡，但是貿易失衡的原因，其實是不公平貿易行為。那不公平貿易行為的背後，是共產黨的一套體制。所以現在打貿易戰，變成說要去打後面那個體制。」

「那個（共產）體制不改的話，那個不公平貿易行為不會消失。像市場進入條件，然後像技術轉移的那些事情，還有智慧財產權的竊取，還有一些行政上的那個非關稅的壁壘。像很多的事情的話，是屬於體制上的問題。」

「你去看彭斯的演講，或者說川普的整套戰略：第一步他是施壓、強力施壓。第二步他開始做整隊、內部整隊。第三個外部整隊要合圍。那這個合圍的過程中，如這個《毒藥丸條款》，還有其他的措施，其實都構成一個效果：要把中國孤立起來。」

「這個東西當然會衝擊到中國經濟，也連帶會衝擊到台商和臺灣的經濟。貿易戰的不確定性，現在逐漸被市場理解。所以現在有很多地方在跟上來，因為原先市場也沒有料到，貿易戰會打得這麼凶。所以這個不確定因素在擴散、在發酵。」

「那第二個貿易戰之外，還有一個問題美聯準會怎麼看貿易戰？所以這一次最近川普在講，聯準會升息升的好像太凶了，瘋了一樣。所以現在變成兩條：一個是貿易戰，一個是聯準會貨幣政策，兩條路線在交織。」

「一黨專政」背離「和平演變」

而川普新近接受CBS專訪提到他可能進一步，貿易再製裁中國。彭斯演講後，新近也警告中美洲國家，應謹慎與中國發展關係。美國的軍艦也進入南海領域，北京目前似乎已經開始受到美國的全方位圍堵，和全方位孤立。AIA Wealth財富管理首席經濟學家吳嘉隆認為，美國徹底覺醒改變中國政策，是北京的「一黨專政」，完全違背了美國當初支持中國經濟強大，達到「和平演變」的目的。

吳嘉隆日前接受臺媒採訪稱：「川普的目的，表面上第一層目的是處理貿易失衡，然後這要面對不公平貿易行為。第二個不公平貿易行為，背後是很多體制的問題，黨（共產黨）國體制那些問題。包括用國家資本去扶持企業競爭，所以不處理這個體制問題，沒有辦法真正處理不公平貿易行為。」

「所以到最後變成要針對共產黨的這一套體制，一黨專政這個體制去進攻。所以問題就已經超出貿易戰了，那這種情況下的美國對付中國大陸的這些崛起，美國必須要打臺灣這張牌。當美國在對付中國崛起的時候，我們很快預估一下將來。」

「川普的聯合國講話，跟彭斯的演講，他（美鷹派政府）已經是把問題上升到意識形態這個高度，已經在反共。然後接下來的話，就會從意識形態的分歧，變成政治對抗，政治對抗背後是軍事對抗。前一陣子台股跌的原因，就是聽說美軍要在南海、跟台海附近做演習。」

「第二川普已經完成了內部整隊。所以現在美國內部民主黨、共和黨對中國的態度的話是兩黨一致。所以不要以為其中選舉之後，還是2020大選之後，川普的路線會受影響，不會受到影響的。川普就是擔心他的路線會受影響，所以他一直在做內部整隊，建立共識（consensus building）。」

「那在這個部分，大陸沒有意識到，沒有注意到這一點。總是把川普貶為商人，可以用利益交換、利益收買。完全沒有看到這一整套（戰略），貿易戰的背後的整套邏輯。如果按照美國這一整套邏輯下去的話，美國根本不會輕易讓步。」

「因為美國現在發現，去扶持一個一黨專政的中共政權，完全不符合美國的本意，就是和平演變的這個本意，轉型的這個本意。所以美國不會輕易讓步。所以川普不想跟習近平在APEC碰面，川普應該也不會在G20的時候，跟習近平正式會談。如果有會談的話也是走過場，證明說我仁至義盡，所以美國基本上不會讓步。」

中美經濟切割

隨著貿易戰不斷升溫很多產業結構在改變，全球供應鏈面臨重組，如大陸蘋果供應鏈出現的問題。60%日企已撤出中國避險，不斷也傳出台企遷回臺灣。那麼對於大陸企業，港臺、外企，商界、投資者和民眾如何洞徹中美貿易戰雷區，避險自保，安全避冬呢？

吳嘉隆認為：「目前肯定會有一些生產線回到臺灣，所以增加臺灣的一些工業用地的需求，增加就業機會等等。也會有一些直接去東南亞、或者去美國投資。那麼就意味著台商的重新布局，以及背後的資金的流動。」

「我們展望明年的話，貿易戰本身關稅部分還會擴大。還會延申擴散到其他領域：政治領域、軍事領域。所以現在（中美）在做經濟切割，因為你中有我，我中有你。」

「一旦切割到一個程度以後，譬如說50%以後，那麼美國就會把中國當作另一個蘇聯來打。美國現在經濟仍處於強勁，目前處於是屬於換軌。就是（美國經濟）原來的是寬鬆的貨幣政策推動了資金行情。現在寬鬆退場的結果，就變成說（美經濟）要換軌成景氣來推動行情。」

「所以也不見得說貨幣放水造成的行情，在收縮的時候就不見了，也不見得。因為現在實體經濟復原的結果，它（實體經濟）會產生由營收穫利來支撐的行情，但不單純是（美國）寬鬆貨幣來撐的行情。」

「那麼這個換軌能不能成功，現在是我們正在觀察的對象。有時候我們會發現，市場可能信心不足，覺得貨幣一收緊大概就完蛋了。但是其實（美國）企業的獲利，包括大陸、臺灣企業的獲利並沒有轉壞，但是信心心理狀態開始轉壞。」

美聯儲升息全球資金入債市避險，全球股市遁入空門（圖片來源：Getty Images）

全球股市「遁入空門」

目前美股經過10月10日、11日殺跌約1000點後，目前徘徊在年線上，但是大陸深滬兩市不斷在破底。10月18日滬上證綜合指數跌穿2500點心理關口，收報2486.42點（-2.9%），與2018年1月同比跌-30%，創2014年以來最新低。深圳股市的深成指數和創業板指數昨天的跌幅分別為2.41%和2.18%，與年初相比，跌幅都達到了36%以上。

另10月債殖利率暴衝至3.2%，全球資本回流美國，且入債市避險。美股目前雖在高檔，但隨時可能跌下來，港股2018年從33000多跌到25100多點（-25%），仍不斷在破底。引發投資人和民眾心理上恐慌，全球股市瞬間全線「遁入空門」，那麼這波下修的真正原因是什麼呢？

吳嘉隆稱：「這（中美貿易戰）也是構成說股市不敢，就是不願意承擔那麼多風險。風險偏好在下降。所以我會看到相關的現象，那問題是出在這一次都有一個共通點，就是10年期美公債利率的快速沖高，會引起股市這邊的一些甚至是恐慌性賣壓。」

「所以2月股災和10月股災是由共同的現象，有人在懷疑是不是大陸那邊在賣美債？上個月它賣了80億美金，所以應該還不至於是大陸賣美債的關係，而是說整個投資市場，投資人在金融市場上的反應，就是說在吸收這個不確定性衝擊。」

「現在市場意識到不確定性比預期的高很多，大家對經濟前景開始擔心。因為貿易戰理論商他說會提高通膨，但是我說不是提高通膨的問題，而是對全球景氣下修的問題。」

「不會提高通膨的原因是，因為關稅影響物價，會有一部分沒錯。一部分被人民幣的貶值所抵銷。另外一部分廠商會反應，但是不會有稅率的25%那麼多。」

「但是即便如此的話，因為關稅的調整價格，同成是屬於一次性的，而不是持續調整物價。那一次性反應完畢之後，後面不會有持續性的通膨壓力，正常情況是這樣，除非你關稅稅率又再提高。」

「如果25%不夠的話，它說不定變成50%、75%。關稅稅率以後還可以再加，川普還有這一招可以下。那如果只是到目前為止的話，那麼關稅對物價的影響，通常是屬於一次性的，而且是短期現象。」

「所以貿易戰對經濟的影響，其實首先不是在通膨，而是在對投資信心，對未來景氣的看法，這方面會又傷害。所以不管是成熟經濟體，還有新興市場，現在對經濟前景的展望，在下修當中。」

萬科廈門碧桂園樓盤半價出售，更喊出了「活下去！」（圖片來源：微博）

房市「要活下去！」

不僅股市遁入空門，匯率也可能破7朝8進發，而中國的房市真的到了瀕臨崩盤嗎？2018年樓市銷售旺季「金九銀十」的「金九」基本落空，經濟專家稱大陸的地產市場為「史上最大泡沫」，萬科廈門碧桂園樓盤半價出售，更喊出了「活下去！」，大陸房地產建商平均負債率高達80%。作為投資人歷來青睞的房市，在貿易戰海嘯來臨之時，也會崩塌嗎？

中國國家統計局本週五（10月19日）公布，今年第三季度國內生產總值(GDP)較上年同期增長6.5%，比上一季度再低零點三個百分點，亦是1992年以來第二個最低位。十年前的金融風暴爆發後，GDP增長曾一度低至6.1%。十九大定下來政策：「房子是用來住的，不是用來炒的」更加速了北京的決心。經濟疲軟也給樓市和購買力帶來壓力，無疑血上加霜。

中國的房方市場被譽為：「這個地球上最大的泡沫」。那麼這個結論如何形成的呢？中國官方數據顯示，2018中國推出房地產總值約431萬億，是中國2017年GDP的5倍。而同比美國在2006年次貸風暴前夕，房地產總值為GDP的近1.7倍，日本1990年房地產泡沫時最高峰也僅為2倍。

中國房地產業因此也被專家稱為：「史上最大泡沫！」，達到前所未有的高峰。另外，很多上市房地產公司2018年上半年房企負債率超過80%，達13年最高峰。也就是房產建築商蓋房子，8成都是借錢來蓋的，自由資金僅2成。如果蓋好的房子賣不出去，8成的錢如何還？

此外，中國金融業也開始收緊發債狀況，限制海內外發債融資業務。很多房地產公司一直以來都採用「以新債養舊債」的方式融資，但該種融資方式在十九大，北京釋放出「房子是用來住的，不是用來炒的」後，就逐漸被禁止，被斷了金源的建商就不得不通過廉價，用腰斬價來售出庫存房產，套現還貸。

據住房大數據聯合實驗室研究結果，與2018年8月相比，9月份，准一線和二線城市房價環比分別下跌0.345%和0.506%，重慶、天津、杭州、西安、青島、成都、武漢等熱點二線城市房價均環比下跌，廈門房價繼續下跌。三線城市中，廊坊、三亞、海口等住房投資投機屬性曾經較強的城市房價也開始下跌。

據AIA Wealth財富管理首席經濟學家吳嘉隆的2019貿易戰沙盤推演，大陸、香港、臺灣的經濟環境、股市、樓市、匯市，還要跌多久？跌多深？