華爾街日報：想買滬深股？開BMW進去 騎腳踏車出來！

2008年已經走了一半，不久前還深獲投資人追捧的中國與印度股市，卻成為全球表現最差的兩大市場，顯然新興市場經濟的快速發展，並無法使這些國家免於受 到金融市場震盪的衝擊，不過也不應將新興市場視為鐵板一塊，中印股市大跌，但巴西、俄羅斯的表現卻相對 出色。

今年這兩個國家的股票都比較貴，因此一旦投資人信心受挫，股票便很容易遭棄養。雖然中印兩國的經濟 成長依然很有看頭，不過卻只有少數分析師認為能追平 去年的強勁表現。此外，現在投資人越來越擔心，這些 國家的通膨急升，而政府頻頻出招遏止，這些都可能會 進一步讓經濟成長放緩。

截至上週五，印股回挫 28%，墜入熊市，而陸股也 好不到哪裡去，大挫 46%。不過中印股市目前的水準， 仍比幾年前好很多。

6 月很可能會成為陸股今年第 5個大盤重挫的月份 ，自 1月算起，陸股市值已蒸發 2兆美元左右。滬股指 數自高點狂跌一半以上，如今拉回至2007年初的水準。 而印度Sensex指數拉回至去年 8月的水準。

上述發展提醒了投資人，新興市場經濟的快速發展 ，並無法使這些國家免於受到金融市場震盪的衝擊，同 時也不應將新興市場視為鐵板一塊，雖然中印股市大跌 ，但巴西與俄羅斯的表現卻相對出色。

退一步來說，即便美股面臨信貸風暴與油價大漲的 壓力，今年道瓊工業平均指數仍只有挫低11%。

不可否認，股市重挫確實反映出消費者信心面臨的風險。

網路論壇提醒人們，股市下跌對投資 人心理造成的傷害。某一網站警告，不要買賣股票，" 除非你想開著 BMW進去，騎著腳踏車出來"，還說"陸 股會讓地球縮小，小到成為兵乓球"。

許多國際投資人也不看好中印股，倫敦 Schroders 的Allan Conway便表示，這兩個股市看起來都不吸引人。依據UBS評估，印股今年的本益比約17倍，陸股也大約是這個數字(只計算外資可投資部分)。

Standard Chartered Bank 的統計數據指出，外資今年撤離印股的淨金額逾55億美元。大致上，中國大陸 的國內股市依然是外資不得其門而入的市場，目前外資投資額度限制在100億美元。外資可以在港股買進一些 內地大公司的股票，不過香港恆生指數今年也回檔了18%。

美國經濟減速，固然對中印兩國的出口造成威脅，但商品價格攀高與通貨膨脹的威脅更大。在6月7日結束 的一週，印度躉售物價指數揚升11%，消息傳出後， Sensex指數挫低3.4%。官方統計數字亦指出，5月份消費者物價指數 (CPI)年增7.7%。

世界銀行(World Bank)預估中國今年的經濟成長 9.8%，去年為增長11.4%。Moody's Economy.com預測印 度在2009年 3月31日結束的一年，經濟成長率達7.6%， 同樣不如去年的9%。

這種情勢任決策官員陷入兩難，對於通膨上升，一 般對策是緊縮信貸，但如此將導致經濟降溫。決策官員 也可以讓貨幣升值，但這可能會傷害出口業。

北京上週便調漲國內燃料價格，但此舉可能會侵蝕 企業毛利率，並對消費者造成衝擊。

為重振股市，中國政府曾在今年 4月調降股票交易 印花稅，當前北京可能會再度出手救市。

儘管上海綜合指數仍比2005年 7月高 1倍，所以投 資人的損失還不算太大。不過，根據央視(CCTV)的 調查，有 90%以上的投資人表示，從2007年 1月算起， 他們賠錢了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)