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Fed不會調高利率的5個理由

2008-06-21 13:33 作者:趙健君 桌面版 简体 0
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大宗商品價格飆漲,加上聯儲局 (Fed)官員對通貨 膨脹發出的嚴厲警告,許多人因而預期 Fed最快會在今 年秋季調高利率。

但有 5個指標與這種看法背道而馳,並顯示 Fed反 而會選擇維持利率於目前的低點,以避免美國經濟經歷 更多苦難。

分析師指出, Fed至少有 5個理由不會倉促升息: 1)放款利率顯示信用持續緊縮;2)金融體系仍脆弱;3) 選舉年升息很罕見;4)經濟,特別是房地產,仍是威脅 ;5)殖利率平緩會壓抑銀行獲利。

儘管債券市場最喜好的利率指標-基金利率期貨透 露出升息訊息,但房屋價格下跌、銀行持續虧損、以及 短期放款的利率水平等因素,可能讓 Fed按兵不動。

DWS Scudder 固定收益基金經理人 William Chepolis 表示:"說 Fed將緊縮貨幣是個笑話。他們 不能這樣對待經濟,金融市場仍處於困境。"

Federal Open Market Committee(FOMC;聯邦公開市場委員會) 將在下週二、週三舉行政策會議。利率期 貨顯示,FOMC最快可能在8月升息,反映通貨膨脹將成為Fed頭號敵人的市場觀點。

根據Fed基金利率期貨,市場認為 8月升息 1碼至 2.25%的機率為48%,遠高於本月初的 10%以下。11月的利率期貨也顯示,利率在11月升至 2.75%的機率達 67%。

Fed主席Ben Bernanke日前表示,他和FOMC會強力防堵長期的通膨預期帶來的損害。

J.P. Morgan Chase 和Barclays Capital經濟學家上週調整他們的預測,認為Fed為了對抗通膨,會在9月調高利率。

不過,雖然通膨情勢嚴峻,Fed也瞭解經濟仍陷於信用緊縮的泥淖。 Fed雖將基金利率由 5.25%一路調降 至2%,但一般消費者受惠有限。

這是因為房貸放款和利率期貨等各項商品做為指標的 Libor(倫敦同業拆放利率)仍偏高。3個月期的Libor 目前為2.8%,較追蹤Fed目標的有效市場利率高出0.96 個百分點。

UBS Securities公債分析師 William O'Donnell表示,只要 Libor利率與 Fed基金利率維持如此大差距,Fed就不可能升息。他說:"市場仍有些信用問題,Libor是無擔保利率。銀行不想在無擔保的情況下放款 。"

此外, Fed自1988年以來,就從未在總統選舉年的夏季或秋季升息。雖然 Fed應該獨立於白宮或國會之外運作,但 Fed官員可能擔心他們的動作會影響選舉結果 。

經濟也還未走出幽谷,包括失業率升至3年新高,以及房地產仍舊不景氣,都讓Fed很難調高利率。

美國商務部週二表示, 5月新屋開工下滑3.3%至年 率97.5萬棟,為1991年 3月以來最低。過去1年,新屋開工已衰退 32.1%,降低了建材、傢俱和塗料的需求。

投資銀行Dresdner Kleinwort經濟學家Dana Saporta表示:"房地產市場很糟,而且會拖累經濟直到明年初。雖然 Fed仍有可能升息,但在經濟脆弱的情況下,我們不認為這會發生。"





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