油價泡沫何時破

國際油價飛漲，已經成為決定今天全人類禍福的重要變數。除產油國之外，每個國家都因油價大漲帶動百物齊漲，一般小民日子愈來愈難過，群起抗爭者比比皆是。油價遽升，一面使生產者成本攀高，獲利飽受壓縮，一面又讓消費者荷包縮水，處處精打細算、能省則省；兩面夾擊，即令經濟成長動力受挫，人民所得難增，甚至工作機會也難保，因而各國經濟成長率都不斷向下修正。

但究竟油價何以落到這步田地，誰為為之、孰令致之？油價高至139美元，是高處不勝寒，眼看就要回落？還是會火上加油、節節高升？眾說紛紜，誰也說不出個准。

不久之前，若干能源專家與投資高手透露出好消息。他們指出，全球石油其實供仍過於求，因而油價飛漲，都是大量私募基金、退休基金乃至主權基金等投機炒作的惡果，一旦投機退燒，油價必定如響斯應地跌回70美元的水準。果真如此，全人類都要大大地鬆一口氣。

果不其然，就在這樣的言論廣受重視之際，油價忽從135美元一桶的天價滑落到120美元左右，幅度不小，而且後勢可期。只是好景不過幾天；不旋踵油價又漲到139美元的新高峰，而且看不見止歇之日。有的專業機構已在上看150美元乃至200美元。

雲霄飛車一般的油價走勢，真的無法捉摸嗎？倒也不盡然。今日油價之所以不斷走高，大家已有一個共識，是中、印等新崛起的超級大國需求日增所造成。

但中、印兩國雖然人口合計高達23億，然而除此之外，我們看到全球幾乎每一個像樣的開發中國家，近20年來都力爭上游，競以其閑置一、二世紀的無數廉價勞工資源作為開發動力，向全球市場換取更優渥舒適的生活方式，小轎車、冷氣、冰箱過去不敢夢想的奢侈用品，如今愈來愈多人已可企及。正是這群日增的幸運兒，想要仿效好萊塢式的現代化生活，竟然加重了地球能源的負擔。原因不只是其成功的速度驚人，更由於這一個努力向西方看齊的群體，總加起來，高佔全人類66億之中的50多億。

只要這50多億人可如願享受為數不過幾億的先進國家人民的生活方式，我們就要額外增加好幾個地球才能滿足對能源的需求。當然這不可能成真，因而只能靠油價飛漲來調節供求。

未來數十年這50多億乃至更多人的夢想都難以成真，因而我們就要每天面對愈來愈猙獰的能源噩夢，與不斷飛漲的能源價格。價格飛漲，而且持續數十年，這兩者加在一起，恰為今天低利率時代無處可去的投資與投機資金指出一條明路，而且似乎是唯一的去路。因而過剩的資金瘋狂湧入，迄今據估計與資源相關的商品，已額外投入逾900億美元。同時，價格愈漲，資本利得即癒厚，聞風而來者愈多，形成一個螺旋上漲的大泡沫。只有泡沫戳破，油價才會從高空猛然墜落。

但負利率資金太濫，出路又太少，只有靠全球經濟大衰退足以戳破泡沫。但我們承擔得起如此沈重的代價嗎？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)