美國經濟前景看淡 降息減稅效果有限

2008-02-25 13:25 根據彭博社報導，即使美國政府與聯準會今年能成功避免經濟衰退，恐怕仍然無法強化長期的經濟成長能力。

美國國會本月通過1070億美元的減稅方案，可望發揮提振消費支出的短期功效，刺激美國今年下半年景氣復甦；但在金融業萎縮、民眾負債增加及生產力成長減速等因素影響下，等到減稅效應消退後，美國景氣復甦恐有曇花一現之虞。

瑞信經濟師Neal Soss說："這不是一兩季的現象，不會出現峰迴路轉的V型走勢，而是景氣長期放緩的局面。"

聯準會預估美國經濟明年成長率回升至2%以上，通貨膨脹率降至2%以下。聯準會主席柏南奇將在2月27日、28日於國會發表證詞，討論聯準會的景氣預估。

聯準會已祭出2001年以來最積極的調降利率動作，但到目前為止，都還看不出對美國經濟與金融市場帶來任何幫助，反而助長民眾對通貨膨脹的預期，使黃金價格一路飆漲，在上週創下每盎司958.40美元的最高記錄。

雷曼兄弟經濟師Ethan Harris等人認為，經濟結構改變，導致利率、減稅等傳統政策工具對景氣與市場的即時影響力大不如前，明年美國經濟成長恐將繼續放緩。

全球銀行業受到次級房貸風暴的衝擊，自去年初迄今已減損1630億美元的資產價值。聯準會官員承認，目前仍難擺脫金融業的信用緊縮泥沼。

前達拉斯聯邦銀行總裁Robert McTeer說："聯準會的政策工具可能不太適用於目前的特殊情況。聯準會可以提供市場流動性，但如果市場擔心償債風險，聯準會便難有用武之地。"

美國家戶去年12月可用收入儲蓄率降至幾近零的水準，相較於15年前接近10%的高點。不過，而在信用緊縮與房屋價格下跌的情況下，此一趨勢恐將轉向。經濟師也指出，信用卡公司正在提高放款標準，增加民眾貸款難度。

Decision Economics首席經濟師Allen Sinai預估，未來數年的美國消費支出成長率，將明顯低於3.5%的長期平均水準。

測度美國通膨水準的個人消費物價指數，去年12月年率升至3.5%，是1990年以來最高的12月年率水準。

在通膨蠢動之際，美國企業的生產力成長率又逐漸下滑，廠商更難透過提高生產效率的作法紓解生產成本負擔。西北大學教授Robert Gordon表示，自1995年展開的生產力激增走勢屬於單一事件，主因網路科技發達。他認為基本生產力成長率約為1.8%，遠低於本世紀初時的高點2.9%。

諾貝爾經濟獎得主Edmund Phelps說："我們已經享受一段長期的榮景，如今看似結束。未來一段時期的經濟成長將比以往緩慢。"

(文章僅代表作者個人立場和觀點)