匯銀：中國今年從緊經濟政策力度或趨溫和

匯豐銀行中國區首席經濟師屈宏斌今日表示，受美國經濟可能出現衰退影響，中國今年從緊經濟政策力度或趨溫和，中國人民銀行利率及人民幣匯率調控空間將大幅壓縮。

屈宏斌表示，雖然到目前為止美國經濟放緩僅止於房地產市場的調整所致，並沒有波及其他領域，但其出現以消費放緩為主導的經濟衰退可能性在不斷增加。美國作為中國出口市場的主體，經濟若出現衰退，料中國出口增長將由去年的逾 25%降至 10%以下。

他說，一方面通貨膨脹的壓力要求中國繼續實行從緊的政策；另一方面，考慮到周邊及可能出現的"超調"風險，要求中國做相反的政策選擇或至少做兩手準備。屈宏斌認為，為貫徹從緊的貨幣政策基調，央行將會更多依賴數量型工具和行政調控手段。而今年中國從緊的經濟政策基調不會改變，只是力度或比預期要溫和。

屈宏斌稱，在美聯儲持續減息的情況下，大大壓縮了央行利率及匯率的調控空間。他預計，為了抵消外匯儲備增長所帶來的流動性，中國央行需要把存款準備金率提高到至少 19%的水平。屈指出，為對沖外匯儲備增長帶來的過剩流動性，央行會不斷提高存款準備金率。由於中美利差逐漸消失，央行繼續擴大央票規模的難度加大，所以在直接信貸調控方面的力度不會減小，儘管這項政策與市場化相悖，但在貨幣策傳導機制不暢的情況，仍然不失為一種好的選擇。

最新的經濟資料顯示，美國住宅市場滑坡和信貸狀況緊縮帶來的衝擊波正在將美國經濟推向衰退。受其影響，一些經濟學家將中國2008年經濟增長預測下調。

高盛經濟學家梁紅也在自己的中國經濟簡評報告中表示，鑒於貿易方面的不利因素增加，將中國2008年濟增長預測下調至10%。

梁紅說，"鑒於淨出口對於中國經濟增長的顯著貢獻，美國經濟衰退所導致的全球需求增長的大幅放緩必將對中國經濟增長和企業盈利能力造成顯著影響。因此，我們將我們本已低於市場預測的2008年中國經濟增長預測從 10.3%進一步下調至 10%，其中主要原因是出口增長的放緩。"

(文章僅代表作者個人立場和觀點)