再話中國股市

  

散戶正在成為中國股市走高的主要推動力。但每次大跌市，總會有無數散戶賠上一生積蓄。圖為上海市的股民在炒股。(Getty Images)

5月8號，「五一」長假後的第一個交易日，上證綜指創下3964.71點的歷史新高。當日，滬指報收於3950.01點，比前一跤易日上漲2.83%。深證成指也以11405.04點再刷歷史記錄，收盤報11401.12點，漲幅達到4.93%。股民交易頻繁，當日滬深兩市分別成交2051.90億元和1057億元，成交總量再度突破3100億元。

退休金也來炒股

股民們這個興奮，紅五月到了！有些股民暗自慶幸：虧得「黃金週」沒旅遊，要開市趕不回來豈不錯過了這賺錢的好機會？一些新股民用長假參加了「七日炒股速成班」，有人窩在家惡補「炒股密技」，也有人聚集在證券公司緊閉的大門前，三五成群的大談股票知識，為長假後再戰股市做準備，更甚者，有股民在「五一」休市期間患上「股市徵候群」：總在掐指算著還有幾天才開市，反覆觀看可以背得出來的曲線圖，不厭其煩地檢索刷新確定有無最新資訊。這開門紅，能不樂嗎？

綜觀滬綜指月K線圖，2005年12月以來，滬綜指15個月飄紅，只兩個月有下跌。面對這牛氣衝天的股市，難怪越來越多的國民拿出老本炒股。據香港大公報報導，中國證券交易所最新數據顯示，目前內地的股票賬戶共9200萬個，在13億人口中約有7%的人開設賬戶進行股票投資，而年頭至今新增賬戶達1100萬個，當中，A股開戶高峰期，每日最高31萬，平均每週有100萬人開新戶。在上海做清潔工的52歲顧阿姨，近日被白領封為「股神」，她形容今天炒股賺的，即使打工10年也賺不到。

陷入瘋顛的股市

但是，中國股市打造的一個個暴富神話和民間出現的群體性亢奮已經引起的一些金融業者和專家的警覺。有學者指出，今天內地股市已經陷入瘋顛，滬市PE(市盈率)高達48倍，深市PE為45倍，遠比港股不足20倍為高，亦即是說，早已逾越安全警戒線。

有基金經理提醒大家，1929年華爾街股災前，小小擦鞋童也成炒股專家，滿口市場貼士，其時，就是果斷離場，盡沽手上股票的時候！香港每日買賣動輒數百萬元的資深炒家認為，儘管股市長遠走勢一浪高於一浪，但有道是「一仗功成萬骨枯」，而 「擦鞋童理論」的重要，在於「全民皆炒股」。從今年3月以來，個人投資者積極入市，散戶正在成為中國股市走高的主要推動力。每次大跌市，總會有無數散戶賠上一生積蓄。老百姓資金有限，承受跌市能力非常低。

泡沫破裂誰買單

美國耶魯大學管理學院金融經濟學教授陳志武告訴美國之音，一夜暴富的心理引發的群體性瘋狂必定會給股市的運行埋下隱患。他說：「我現在非常擔心，這次把那麼多的人推入股市以後，很多人把退休養老的錢都拿出來炒股。那麼，一旦炒虧以後，他們養老的錢從哪裡來？

此外，陳志武教授還指出，在美國，股民入市完全被看作是一種個人行為，風險完全由個人承擔，在美國股民的個人投資決策過程中，政府不扮演任何角色。而中國股市的運作在這個方面和美國不同，這種不同使中國股市存在另外一個隱患。他接著說：「前幾年，中國政府的不同部門通過直接發信號和證監會操作等手段一味地要把股票的價格提上去。如果這一次中國股市出現大跌的話，政府不可避免地要為此承擔責任。比如，民間可能會出現一些遊行。那麼，政府將通過什麼方式來補償這些受損的股民？」

(看中國首發)

(文章僅代表作者個人立場和觀點)