【司南專欄】中國利率上調的緣由

中國今年第一季度GDP比去年同期增長10.2%，高於全年增長8%的發展目標；投資規模持續增長，第一季度人民幣貸款增加了1.26萬億元，增加貸款的速度是預期的2倍，比新增貸款全年目標2.5萬億元的一半還多。這些都證實了經濟過熱。

中國在全球經濟中的份量越來越重，現在已成為世界第四大經濟體。如果經濟過熱引致硬著陸，對世界經濟將會帶來直接的負面影響。在經濟增長過速，貨幣供應量偏高，3月底廣義貨幣供應量（M2）餘額比去年同期增長了18.8％。在潛在的通漲危機情況下，中國人民銀行採取了提高貸款利率，而不是像以往採用行政措施來調整經濟，顯然是一種進步。提高貸款利率而存款利率不變，貸存息差擴大，改善銀行收入狀況，當然也是中國人民銀行考慮的一個因素。也體現出中國政府對銀行財務狀況的關注。提高貸款利率增加了企業的借貸成本，對房地產、製造業、商品市場造成不同程度的負面影響，可能延緩上遊行業，如鋼鐵、石化、水泥、有色金屬、電力、煤炭等行業的復甦。

今年第一季度幾乎全國各城市的房價都有較大的漲幅，銀行對於房地產市場的信貸發放量大增。上調住房貸款利率，是實質性的信貸緊縮措施，是中國調控房地產市場的一個重要手段。由於基建貸款一般數量較大，增加0.27個百分點的利息成本，對發展商來說是個頗大的考慮。這對抑制貸款投資行為，平抑房價有一定作用。提高消費門檻必然會影響消費，利息成本增加也令待購的需求性購房者卻步，當然最受打擊的還是投機炒房者。加息更加重了購房者的資金壓力和再度加息的心理壓力。持浮動利率的購房者為了減輕負擔，會提前還貸，銀行可能需要面對「提前還貸潮」。這些都促使銀行縮減對房地產的倚重，從而使房地產市場趨於正常發展。

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