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金融專家:中國調整匯率勢在必行

2004-11-04 09:20 桌面版 简体 0
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為了防止大量國際熱錢湧入中國、把賭注壓在人民幣升值上,中國國家外匯管理局星期二發出警告,要嚴厲打擊投機性的資本流入。不過海外的經濟專家普遍認為,面對市場的力量,這種管制最多隻是權宜之計,調整匯率勢在必行。

美國之音報導,上星期四,人民銀行意外地提高了人民幣存款和貸款的利率。這一舉措重新掀起市場對人民幣升值的預期。為了防止大量熱錢湧入中國,中國國家外匯管理局星期二發表公告,警告國際熱錢,不要投機炒作人民幣。這已經是外管局一個月以來第二次發出類似的警告。

外管局的公告還說,中國的國際收支出現反常現象,在貿易順差下降甚至出現逆差的情況下,外匯資金卻依然保持較強的淨流入態勢。統計數字顯示,今年1到9月,新增外匯儲備達到一千一百一十三億美元。在這一千一百一十三億美元裡,除去貿易順差和直接投資外,剩下的近六百億美元都是所謂的熱錢。

由於市場預期人民幣將升值,所以這些熱錢就通過貿易、外國直接投資和個人的資金轉移等渠道流入中國,增加了貨幣供應,導致了以投資和物價上升為特徵的經濟過熱。不過,美國圖勒多大學亞洲研究中心主任張欣說,靠行政手段來控制熱錢流入不能解決問題。

他說:「在經濟當中,很多的投機從某種意義上來講,也反映了一個市場信號,而且也是因為市場不在均衡點上,投機才會發生。現在很多人認為人民幣是低估的,因此國際資本就會向中國流入。中國的資本項目是不開放的,但由於實際上經常項目是開放的,在很大程度上,那些資本還是可以匯進來。」

張欣教授說,國際資本流入中國有很多渠道。舉例說,海外僑民把美元匯到中國來旅遊購物或是定居,唯一的限制是每天只能兌換一萬美元。此外,很多公司還利用灰色的套匯方法。

張欣說:「他覺得人民幣馬上要升值的話,他可能還沒出口就先把錢運過來了;或者是要進口的話,錢先不付出去,用海外的外匯付帳,盡量把人民幣留在中國。」

與此同時,中國各地地下錢莊和非法買賣外匯的現象屢禁不止,甚至有些商業銀行也在沒有批准的情況下擅自辦理外匯業務,甚至不按照規定保留外匯交易的有效憑證和商業單據。美國普林斯頓大學的經濟學教授鄒至莊認為,行政手段不會有效,中國政府應該立即調整匯率。

他說:「這個經濟的力量,你用行政的手段去控制它,不會成功。大家有賺錢的意願,你說不合法不合法,人家總是有辦法走後門去做。所以我覺得最簡單的辦法還是把人民幣趕快升值算了。」

鄒至莊教授說,如果人民銀行明天就把匯率提高百分之二十或是百分之二十五,讓市場沒有更多的預期,那麼熱錢的流入馬上就能堵住。不過,另外一些學者則警告說,提高人民幣的幣值,不僅止住了國際熱錢的流入,還可能讓投機資本認為人民幣已經沒有什麼更多的賺頭,從中國撤資,造成大筆資金流出中國市場,使中國脆弱的銀行體系受到巨大衝擊。他們說,如果決定調整匯率的話,中國政府就一定要下決心承擔這一後果。

人民銀行上星期突然宣布調整存款和貸款的利率,給市場來了個措手不及。經濟學家認為,中國如果調整匯率,也會採取同樣的策略:在調整前堅持短期內匯率不變的政策,打消投機炒作的積極性;一旦調整就要出其不意。

美國德克薩斯農工大學經濟學教授田國強說:「不能給一個明確的時間表,在大家都沒有意識到的情況下調整是最好的辦法。政策最好有一個相對穩定。考慮到中國的問題,它本來也不是一個市場運作,總有一個過程,怎麼去逐步地放寬、或者說讓它自己流動。我覺得中國應該是到了這個時間,讓匯率和貸款利率由市場來決定。」


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