金融專家：中國調整匯率勢在必行

為了防止大量國際熱錢湧入中國、把賭注壓在人民幣升值上，中國國家外匯管理局星期二發出警告，要嚴厲打擊投機性的資本流入。不過海外的經濟專家普遍認為，面對市場的力量，這種管制最多隻是權宜之計，調整匯率勢在必行。

美國之音報導,上星期四，人民銀行意外地提高了人民幣存款和貸款的利率。這一舉措重新掀起市場對人民幣升值的預期。為了防止大量熱錢湧入中國，中國國家外匯管理局星期二發表公告，警告國際熱錢，不要投機炒作人民幣。這已經是外管局一個月以來第二次發出類似的警告。

外管局的公告還說，中國的國際收支出現反常現象，在貿易順差下降甚至出現逆差的情況下，外匯資金卻依然保持較強的淨流入態勢。統計數字顯示，今年1到9月，新增外匯儲備達到一千一百一十三億美元。在這一千一百一十三億美元裡，除去貿易順差和直接投資外，剩下的近六百億美元都是所謂的熱錢。

由於市場預期人民幣將升值，所以這些熱錢就通過貿易、外國直接投資和個人的資金轉移等渠道流入中國，增加了貨幣供應，導致了以投資和物價上升為特徵的經濟過熱。不過，美國圖勒多大學亞洲研究中心主任張欣說，靠行政手段來控制熱錢流入不能解決問題。

他說：「在經濟當中，很多的投機從某種意義上來講，也反映了一個市場信號，而且也是因為市場不在均衡點上，投機才會發生。現在很多人認為人民幣是低估的，因此國際資本就會向中國流入。中國的資本項目是不開放的，但由於實際上經常項目是開放的，在很大程度上，那些資本還是可以匯進來。」

張欣教授說，國際資本流入中國有很多渠道。舉例說，海外僑民把美元匯到中國來旅遊購物或是定居，唯一的限制是每天只能兌換一萬美元。此外，很多公司還利用灰色的套匯方法。

張欣說：「他覺得人民幣馬上要升值的話，他可能還沒出口就先把錢運過來了；或者是要進口的話，錢先不付出去，用海外的外匯付帳，盡量把人民幣留在中國。」

與此同時，中國各地地下錢莊和非法買賣外匯的現象屢禁不止，甚至有些商業銀行也在沒有批准的情況下擅自辦理外匯業務，甚至不按照規定保留外匯交易的有效憑證和商業單據。美國普林斯頓大學的經濟學教授鄒至莊認為，行政手段不會有效，中國政府應該立即調整匯率。

他說：「這個經濟的力量，你用行政的手段去控制它，不會成功。大家有賺錢的意願，你說不合法不合法，人家總是有辦法走後門去做。所以我覺得最簡單的辦法還是把人民幣趕快升值算了。」

鄒至莊教授說，如果人民銀行明天就把匯率提高百分之二十或是百分之二十五，讓市場沒有更多的預期，那麼熱錢的流入馬上就能堵住。不過，另外一些學者則警告說，提高人民幣的幣值，不僅止住了國際熱錢的流入，還可能讓投機資本認為人民幣已經沒有什麼更多的賺頭，從中國撤資，造成大筆資金流出中國市場，使中國脆弱的銀行體系受到巨大衝擊。他們說，如果決定調整匯率的話，中國政府就一定要下決心承擔這一後果。

人民銀行上星期突然宣布調整存款和貸款的利率，給市場來了個措手不及。經濟學家認為，中國如果調整匯率，也會採取同樣的策略：在調整前堅持短期內匯率不變的政策，打消投機炒作的積極性；一旦調整就要出其不意。

美國德克薩斯農工大學經濟學教授田國強說：「不能給一個明確的時間表，在大家都沒有意識到的情況下調整是最好的辦法。政策最好有一個相對穩定。考慮到中國的問題，它本來也不是一個市場運作，總有一個過程，怎麼去逐步地放寬、或者說讓它自己流動。我覺得中國應該是到了這個時間，讓匯率和貸款利率由市場來決定。」