外資進出大陸轉趨保守 資金流向韓臺

目前外資資金進出大陸Ｂ股市場份額相當小，建弘證券（亞洲）有限公司上海代表處研究部經理劉立新表示，今年外資進出Ｂ股市場相對保守，一是國有股減持方案遲遲未能有所定案，影響大陸今年股市行情；二是大陸今年股市是調整年，投資效應在遞減，並且中共證監會加強監管，上市公司的效率降低，使得外資資金進出大陸股市的意願不高。

事實上，在眾多外資眼中看來，大陸股市是「政策市」，難以確實掌握市場的脈動，加上過去大量資金被套牢在Ｂ股市場多年，好不容易在去年五、六月，中共中央允許大陸民眾購買Ｂ股的那一波大行情中解套的可怕經驗，讓外資對於大陸股市有些「怕怕」；還有大陸股市沒有作空的機制，只能看漲不能看跌，外資無法作雙向操作的避險動作，這使得外資對於大陸股市機制存有很大的疑慮。劉立新指出，多數的外資

早在去年初解套後，就陸續將資金撤出大陸股市，轉戰亞洲其他股市，包括臺灣和南韓等地，目前外資在大陸Ｂ股市場的流量非常的小，特別是臺灣股市在去年底開始新一波行情之後，更沒有外資資金願意進入大陸股市。

儘管大陸入會後的商機巨大，股市潛力似乎也相當驚人，野村證券研究部陳如中表示，大陸股市的「美夢」看起來很美，但這美的背後卻隱藏太多風險，如財報不透明、政策干預、資本市場規模小等等，若真要挑選大陸好又具有爆發力題材的股票，幾乎都在Ａ股市場，在Ｂ股市場可以找到的少之又少，但外資又不能進入Ａ股市場，這也難怪外資對進入大陸股市興趣缺缺。

另一方面，受到大陸國有股減持的影響，大陸民眾對Ａ股失去信心，紛紛透過管道轉戰香港股市，其中小戶看好Ｈ股、藍籌股，中實戶看好紅籌股和Ｈ股，而大戶多看好創業板和紅籌股。

陳如中認為，多數的外資寧可選擇香港的紅籌或藍籌股作為投資，除了資訊充分揭露外，透明度高、監管力度大，運作規範，股價也低，更無漲跌限制，如中國移動、中石化及其他電力、通訊高速公路等類股，都具有相當大的獲利空間，而這些都已成為外資作為投資大陸市場的指標股。

事實上，少數外資資金在去年未宣布國有股減持時的股市指數高點進入，一進入後就被套牢，有些就認賠殺出，有些還在等待今年的行情解套。據瞭解，港臺就有一支聚集十億元的中國基金在去年五月進入後，大陸股市就一路下滑，不少基金投資者在去年底認賠紛紛贖回，將資金再度投入臺灣股市，在今年初才總算把在大陸股市賠的錢攤平。

正因如此，外資們指出，大陸的科技股會比韓國、臺灣和美國的科技股更迷人嗎？大陸的科技類股都是較低層次，今年又何必一定要買中國股票。