借钱投资能快速累积财富？最怕的是这件事(图)
2025年4月7日，台湾证券交易所萤幕上显示的平均股价。（图片来源：I-HWA CHENG/AFP via Getty Images)
台股AI行情火热，有人为了加速累积资产，在行情上涨时提高投资杠杆，甚至同时背负房贷、车贷、信贷与股票质押融资。据媒体报导，近期30至40岁科技族群因贷款、股票质押与工作等多重压力求诊，比平常增加超过2成。借钱投资，看起来像是把累积资产的速度拉快，但市场一旦反转，杠杆也会把亏损同步放大。投资真正该先问的，也许不是“这次能赚多少”，而是如果看错了，你输不输得起？
作家吴淡如在新书《财商：不费力才会赢》中谈到，理财不能只想最好结果，也得先想最坏结果。你应该听过合久必分、分久必合，盛极而衰，之后就会谷底重生这种老祖宗就有的说法。理财，你一定必须是个考虑过最悲观状态的乐观主义者。
别把投资变成赌运气
悲观，是因为你得预防最糟状态发生。所以你永远不能够All in（一次全额投入）。我对于某些理财专家教人家“最低时间点全部投入，之后你就可以一生无忧”的说法非常害怕，因为那是把自己当上帝了，谁能够知道什么时候是“最低点”呢？低可能还有更低！
从心理角度看来，就算你真的看到了最低点，当你All in，一点风吹草动就会让你歇斯底里，你可能赚了二成就全部爽快出场，错失了长期利益！成了一个贪小便宜却没赚到大钱的投资人。有经验的人不少，比如在台积电不到80元时拿所有积蓄买了台积电，100元卖出，高兴得不得了。然后，你在等它回原点，再打算All in，结果一直没等到，手上一直没有持股，然后你一直嗟叹着：“想当初⋯⋯”
把风险控制在你可以承受的范围
你如果那么有好奇心、想试手气，你可以把“不会痛的金额”拿去做比较高风险的投资，只要不要开杠杆。
比如，你月收入5万元，“先存再花”先存了20%，也就是1万元，扣除每月必要支出之后，还剩下5千元，那么这5千元，你做什么都无所谓吧。
我曾经跟一位月收入数十万、对投资理财这件事也有研究兴趣的朋友说，以他的收入，可以每个月拿5千元、1万元买比特币观察看看，他的回答是：“我没有那个胆。”
我从这位收入颇丰，连5千元都不敢拿来试的朋友的回答中看出一个心态：很多人理财还有“好学生思维”，我想要一百分，想全对。所以一点损失也不可以有。其实我的理财观念虽然还算“保守”，但还是认为我们在行有余力时可以投资一点“未来的可能”。如果对你而言，这笔钱都损失了也不会痛，那你应该买什么都可以；就算输了，你会买到一个经验。
我对于自己的投资风险是有控管的。也许你曾听过，我曾后悔买了北海道的废屋，还不只一间，感叹自己买到了教训。
但是，那只是我的公司在日本投资不动产金额的一个很小比例：不到5%，所以我还能够笑谈自己的失败。就算日本的投资全完了，我应该活得也还行。我仍然有其他“长期投资”的资产以及还算够的现金流。
当然，如果一直在赔，任何人都还是有点沮丧，很难持续投好几年，对不对？这还是一个心理层面的问题，因为用的是闲钱（就是不会用到的钱）投资，也不是我的唯一投资。我在台湾本地的投资，还有美股相关的基金或ETF，还是占大多数。同一段时间台美这两地的涨幅都是挺好的，足以盖过我在中国、越南的投资损失，虽然帐面数字总额还是会被这两个“赔钱货”平均掉。从这里可以看出来，分散还是重要的，否则我可能也会跟一般人一样，很早就哀叹地说“我就是和投资无缘”吧，赶快把这些“赔钱”出清。
“闲钱”（不靠它生活）和“目前还有现金流流入”是重要的，这样风险承受度就会比较高。
杠杆一旦失控，资产也可能变成负数
连续几年的疫情过后，我在上海遇到之前EMBA的同学。他们谈到疫后的市况，多数感叹生意难做。做电商的虽然在这几年疫情中顺风顺水赚了点钱，如今也都说现在市况好“卷”，就在疫情管控结束时，也有一位同学破产了。
破产的原因，不是因为生意做不好。而是因为他公司在澳洲，是做跨国生意的，为了避险，合伙人轻率地买了期权商品，一夕之间猪羊变色，赔了上亿澳币。等他突然惊觉此事时，公司所有的资产已经变成负数，还欠了很多钱。
到底买了什么商品，把自己搞得这么惨？同学们虽然没有讲得太清楚，据我的推测，应该是TRF。这个东西在台湾大行其道时，也害了好多人。
TRF是“目标可赎回远期契约（Target Redemption Forward）”，又叫“累计期权（Accumulator）”。后面这个英文字，常被戏称为I kill you later（我再慢慢杀死你）。它属于外汇结构性衍生品。表面上你可以“低成本”对冲，实际上是用卖出期权来换取便宜的远期汇率。合约会设定“目标收益”：一旦累计盈利达标就提前终止；但如果市场反向剧烈波动，买方必须继续在不利价格加倍买入，损失无上限。
真正的安全边际，是别让一次失误拖垮自己
“不懂的东西不要买”，这是巴菲特送给我们的金句。感谢他让我没有中计。就让我们来认识什么是“安全边际”吧！“安全边际（Margin of Safety）”是投资大师葛拉汉提出的概念，也是巴菲特最看重的投资指标。它借用了工程学里的“安全系数”：当桥梁能承受10吨，就只允许5吨的车通过；巴菲特的投资也一样，若估算一家好公司值100元时，大概只会用70元甚至60元以下的“好价格”买进，这个价差就是安全边际。对做生意的人来说，很简单，你卖任何东西，利润要有安全空间，确保自己会赚钱。
以个人理财而言，我认为所谓的安全边际，就是要有“安全气囊”，你不要从事让你的财务溃堤的金融操作。千万不要过度乐观。
每次听到广告，要年轻人开期权帐户以小本金搏大钱，我就吓得一身冷汗。这种零和游戏，绝对不是累积第一桶金的方法。有学术统计指出，一只菜鸟进入权证市场，平均多久会玩完100万？根据政大周冠男教授的研究，答案是11个月会归零。真正聪明的人，都不应该玩“万一”有问题，你会赔不起的东西。
（本文节录：《财商：不费力才会赢》一书）